2021Q3財報發(fā)布前，市場關(guān)注的問題是，自三季度（7月5日）接受網(wǎng)絡(luò)安全審查起，無法注冊新用戶的BOSS直聘，用戶和業(yè)績承壓情況到底如何，是否會出現(xiàn)倒退。

　　前天，答案揭曉：2021Q3 BOSS直聘實現(xiàn)營收12.11億元，同比增長105%；用戶活躍度與用戶粘性也保持較高水平。

　　另外可以看到，用戶暫停新增至今，真空分散機BOSS直聘股價未出現(xiàn)大幅波動，維持在35美元上下。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，三季度包括T.Rowe、摩根大通、摩根士丹利、加拿大養(yǎng)老金計劃投資委員會等在內(nèi)的36家機構(gòu)，建倉、增持BOSS直聘。

　　雖然都是互聯(lián)網(wǎng)平臺，但和提供衣食住行、高頻消費的很多巨頭不同，招聘領(lǐng)域有著“重決策”、使用低頻的特點。

　　這決定了，在電商、出行等平臺盛行的，“先通過外部市場投放，為網(wǎng)站獲取大量流量，再通過售賣廣告位實現(xiàn)營收”的創(chuàng)收邏輯，在招聘網(wǎng)站行不通。

　　因為其流量不僅難以留存，平臺本身還需要不停地購買新用戶，來維持活躍度，導(dǎo)致整個招聘行業(yè)一直比較重營銷。

　　而此前業(yè)內(nèi)對BOSS直聘的質(zhì)疑，也是其營銷費用占比很高，市場擔(dān)心這又是一個換湯不換藥“靠營銷換增長”的劇本。

　　新用戶無法注冊之下，BOSS直聘相應(yīng)削減了銷售費用。如下圖，2021Q3銷售費用率為34.4%，環(huán)比下降11.3%。

　　與此同時，行業(yè)其他玩家并沒有閑著。從2021年開始，前程無憂和獵聘都加大了營銷投入。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021Q2前程無憂的銷售費用率為41.5%，較去年同期上漲了6.1%。

　　據(jù)其2021Q2電話會議：接下來將大幅度地增加銷售和市場投資，以強化品牌并廣泛推廣服務(wù)產(chǎn)品。

　　比如，前程無憂在2月贊助《奇葩說》更七季；獵聘在上半年與英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）達成年度合作，并贊助女性主題綜藝《上班啦！媽媽》。

　　在這樣的背景下，過往BOSS直聘的增長到底是靠營銷還是產(chǎn)品？業(yè)務(wù)表現(xiàn)給出了答案。

　　根據(jù)QM數(shù)據(jù)，2021年7-9月，BOSS直聘的MAU規(guī)模雖環(huán)比受到影響，但同比增速維持著較高的水平。

　　如下圖，2021年7月-9月，BOSS直聘的用戶粘性（DAU/MAU）排在位；同時，在人均使用時長上，也是同樣的表現(xiàn)。

　　可以看到，在新用戶停止新增的Q3，BOSS直聘的付費企業(yè)客戶數(shù)仍然保持高增長，同比增長110.5%，達到萬。

　　綜上來看，審查無法拉新疊加競爭激烈的背景下，BOSS直聘大幅縮減銷售費用，用戶以及平臺兩端的用戶粘性表現(xiàn)，仍高于業(yè)內(nèi)水平。

　　一般業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的穩(wěn)健，體現(xiàn)的是企業(yè)業(yè)務(wù)運營的有效性。而有如此表現(xiàn)，和平臺的招聘匹配模式有著直接關(guān)系。

　　表外表里在《增長性、持續(xù)性、風(fēng)險性，三個維度看BOSS直聘》 一文中論述過，人崗匹配效率問題是招聘行業(yè)的核心矛盾。

　　舉例來說，你在電商平臺看上一件衣服，可以直接下單買，這個衣服不會跳出來說：我不喜歡你，你不能買。

　　但招聘平臺兩端都是人，企業(yè)看中了求職者，但求職者沒看中企業(yè)的話，招聘（交易）就不能成功。

　　該模式下，平臺供給海量的簡歷，給企業(yè)客戶篩選合適的。就類似于淘寶、京東電商時期，所有貨都上架擺在那，人們買東西“人找貨”的模式。

　　但這種模式有一個問題：雖然流量增長迅速，但轉(zhuǎn)化率相對一般，早期淘寶、京東都是如此。

　　傳統(tǒng)招聘模式也一樣，同時上述說過招聘平臺兩端都是人，在求職端的選擇下，還會造成一種局面：流量集中于知名大企業(yè)，中長尾企業(yè)簡歷數(shù)量不足。

　　這樣一來，1萬人搜1個職位，排在前5的職位被9000人拿走。9000人競爭5個職位哭了；這5個職位也哭了，不得不雇一大堆HR篩沒意義的簡歷；剩下那些職位沒人投，無法招攬合適的人選，也哭了。

　　后來，電商領(lǐng)域的拼多多，用算法推薦的方式，發(fā)掘了“貨找人”，商品信息流推薦，精準(zhǔn)匹配用戶需求，轉(zhuǎn)化率有了進階。

　　而放在招聘行業(yè)，與之對標(biāo)的，是BOSS直聘推出的“移動+直+智能匹配”模式。

　　具體為：通過采用Feed流的推薦模式，為求職者和招聘方兩端，進行雙邊推薦。

　　不過，電商平臺的“貨找人”仍是單邊推薦的范疇，畢竟貨沒有選擇權(quán)。而招聘平臺的雙邊推薦，卻不是1+1=2的事：

　　·招聘方可能不知道自己具體要招一個什么樣的人，需要與不同的求職者溝通，才逐步清晰目標(biāo)畫像。

　　注：實線代表具象的崗位或求職者；虛線代表平臺根據(jù)某些特征提取后的潛在崗位或求職者。

　　如此來看，把握求職者和招聘方的想法，提高算法推薦的精準(zhǔn)度，是平臺競爭力的關(guān)鍵。而這需要持續(xù)的數(shù)據(jù)喂養(yǎng)以及優(yōu)化算法模型來實現(xiàn)。

　　其于2015年3月建立團隊，開始布局“智能匹配”相關(guān)研發(fā)活動。同時，在研發(fā)投入上也保持高水平。真空分散機

　　如下圖，2021H1，BOSS直聘的研發(fā)費用率達到58.4%，超出同行一個層級；而截至2020年12月31日，的研究人員占比達到了26.6%。

　　其大力度的研發(fā)投入還在繼續(xù)，據(jù)招股書：IPO募資約 40%，將用于技術(shù)和研發(fā)的投資。

　　據(jù)BOSS直聘招股說明書：2020年平臺平均每月產(chǎn)生的天信息，有19億個。

　　這些天信息在算法上的意義，用BOSS直聘CEO趙鵬在《詳談》中的話說：你給了他這么多人，他愿意跟多少人天，當(dāng)他愿意的時候，對面又有多少人愿意回來，以及后面會不會約面試。就可以看出，算法有沒有更精準(zhǔn)。真空分散機

　　綜合來說，BOSS直聘雙邊推薦模式上的起步早，以及技術(shù)上累積和持續(xù)優(yōu)化，相比同行已經(jīng)形成了用戶心智培養(yǎng)，從而擁有廣泛的用戶粘性基礎(chǔ)。

　　這一優(yōu)勢，在短期內(nèi)很難被打破；長期來看，隨著更多的求職者和招聘者的涌入，意味著海量的互動數(shù)據(jù)，更進一步的匹配效率，打造循環(huán)。

　　新用戶注冊被按停以及行業(yè)競爭激烈，疊加本季度的銷售費用大幅縮減的情況下，BOSS直聘Q3的業(yè)績依然輸出穩(wěn)定，同時平臺兩端用戶粘性也保持較高水平。

　　而這樣的優(yōu)勢，需要長期技術(shù)投入和互動數(shù)據(jù)的積累、優(yōu)化，短期內(nèi)很難被復(fù)制、超越。
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