國力股份(688103)成立于2000年，專注于電子真空器件研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售，提供陶瓷高壓直流接觸器、陶瓷高壓真空繼電器、線大產(chǎn)品，涵蓋繼電器、電路開關(guān)、電容器及電子管四大類別的電子元器件。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車及充電設(shè)施、航天航空及軍工、半導(dǎo)體設(shè)制造、光伏風(fēng)能及儲能、傳統(tǒng)能源、安檢、輻照等下游應(yīng)用領(lǐng)域。

　　核心競爭力在于打造了從設(shè)計研發(fā)到器件制造，真空分散機再到測試的真空器件平臺，技術(shù)實力行業(yè)。截至2021年9月，國力股份已擁有發(fā)明專利31項，實用新型專利71項，細分產(chǎn)品的部分主要參數(shù)指標(biāo)已達到行業(yè)先進技術(shù)水平。主要產(chǎn)品下游各行業(yè)都處于高速增長的景氣階段，需求增長將帶動業(yè)績持續(xù)提升。

　　新能源汽車及充電設(shè)施市場滲透率不斷擴大。陶瓷高壓直流接觸器是新能源汽車和充電設(shè)施電池及電路系統(tǒng)的核心模塊，是國內(nèi)較早實現(xiàn)陶瓷高壓直流接觸器產(chǎn)業(yè)化的商。根據(jù)招股書估測，2020年約占國內(nèi)新能源汽車及充電設(shè)施高壓直流接觸器市場份額的10.28%-19.58%之間，是市場主要參與者之一，客戶包括寧德時代300750）、匯川技術(shù)300124）、GIGAVAC等。受益于新能源汽車及其配套領(lǐng)域的高景氣度，在相關(guān)領(lǐng)域布局的陶瓷高壓直流接觸器、接觸點組等產(chǎn)品有望進一步提升市占率，拉動營收增長。

　　半導(dǎo)體設(shè)迎來擴產(chǎn)和國產(chǎn)化雙輪驅(qū)動的黃金時期。生產(chǎn)的陶瓷真空電容器和陶瓷高壓真空繼電器包括刻蝕機、PECVD等薄膜沉積設(shè)、真空分散機清洗設(shè)在內(nèi)的半導(dǎo)體制造設(shè)的重要電子元器件。過去因國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)滲透率低，市場空間小，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)的電子元器件供應(yīng)商也較少，應(yīng)用在半導(dǎo)體設(shè)領(lǐng)域的電子真空器件占比不高。真空電容器產(chǎn)品各項性能與國外主要競爭對手基本相當(dāng)，且生產(chǎn)成本較低。受益于全球缺芯擴產(chǎn)和國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)替代雙因素驅(qū)動，有著與國外電子元器件商等效實力的國內(nèi)電子真空器件商將迎來新機遇。

　　航天軍工自主可控目標(biāo)推動國產(chǎn)軍工電子行業(yè)發(fā)展。生產(chǎn)的陶瓷高壓真空繼電器和陶瓷真空電容器應(yīng)用航天航空電源控制系統(tǒng)、航天及軍工通信系統(tǒng)，是電源控制、通信系統(tǒng)的基礎(chǔ)核心電子元器件。是進入市場較早的國產(chǎn)軍用高壓真空繼電器供應(yīng)商，目前陶瓷高壓真空繼電器等產(chǎn)品已經(jīng)在航天航空及軍工領(lǐng)域獲客戶認可，占據(jù)一定市場份額，是下游客戶的主要供應(yīng)商之一。

　　光伏風(fēng)能及儲能領(lǐng)域市場空間大。生產(chǎn)的真空交流接觸器和陶瓷高壓直流接觸器是光伏逆變器、風(fēng)電變流器中的組成部分。針對發(fā)電、儲能領(lǐng)域高電壓、高過載的需求，研發(fā)了高過載結(jié)構(gòu)、新型觸點材料及電弧控制技術(shù)等，提高了陶瓷高壓直流接觸器在極限條件下的適應(yīng)能力、提升了使用壽命與安全穩(wěn)定性。未來隨著相關(guān)技術(shù)的不斷精進，市占率有望進一步提升。

　　興業(yè)證券表示，基于新能源車及風(fēng)光儲、航天軍工和半導(dǎo)體多個下游領(lǐng)域高景氣，技術(shù)水平行業(yè)，真空器件有望快速放量的核心判斷，預(yù)計2021-2023年歸母凈利潤分別為0.77億元、1.28億元、1.96億元，EPS分別為0.80元、1.35元、2.06元，更次覆蓋給予“審慎增持”評級。

　　天風(fēng)證券601162）表示，掌握核心技術(shù)，下游需求高增長，是多領(lǐng)域布局的國產(chǎn)電子真空器件供應(yīng)商。預(yù)計2021-2023年營收分別為5.12億元、6.83億元、9.32億元，歸母凈利潤分別為0.66億元、1.20億元、1.80億元，根據(jù)一致預(yù)期及對標(biāo)平均PEG水平，給予目標(biāo)市值89億元，對應(yīng)目標(biāo)價93.25元/股，更次覆蓋給予“增持”評級。真空分散機 記者 劉希瑋

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　　近期的平均成本為79.24元，股價在成本下方運行。多頭行情中，上漲趨勢有所減緩，可適量做高拋低吸。該股資金方面呈流出狀態(tài)，投資者請謹(jǐn)慎投資。該運營狀況不佳，但多數(shù)機構(gòu)認為該股有長期投資價值。

　　限售解禁：解禁4145萬股(預(yù)計值)，占總股本比例43.45%，股份類型：更發(fā)原股東限售股份,更發(fā)戰(zhàn)略配售股份。(本次數(shù)據(jù)根據(jù)公告推理而來，實際情況以上市公告為準(zhǔn))

　　限售解禁：解禁85.91萬股(預(yù)計值)，占總股本比例0.90%，股份類型：更發(fā)一般股份。(本次數(shù)據(jù)根據(jù)公告推理而來，實際情況以上市公告為準(zhǔn))

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