603499:翔港科技及保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券申請文件反饋意見的回復(fù)

　　翔港包裝科技股份公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換債券申請文件 一次反饋意見的回復(fù) 保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商） （成都市青羊區(qū)東城根上街95號） 二零一九年五月 翔港包裝科技股份 公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換債券申請文件一次反饋意見的回復(fù)中國證券監(jiān)督管理委員會： 貴會簽發(fā)的《中國證監(jiān)會行政許可審查一次反饋意見通知書》（190524號）（以下簡稱“反饋意見”）已收悉。根據(jù)反饋意見的要求，國金證券股份（以下簡稱“國金證券”或“保薦機(jī)構(gòu)”）會同翔港包裝科技股份（以下簡稱“翔港科技”、“”、“發(fā)行人”或“申請人”）、國浩律師（）事務(wù)所（以下簡稱“發(fā)行人律師”）、立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱“發(fā)行人會計師”）對反饋意見中所提問題進(jìn)行了認(rèn)真討論與核查，本著勤勉盡責(zé)、誠實守信的原則就反饋意見所提問題逐條進(jìn)行了回復(fù)，具體內(nèi)容如下，請貴會予以審核。 除特別說明外，本反饋意見回復(fù)所用釋義與《翔港包裝科技股份公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換債券募集說明書》保持一致。本反饋意見回復(fù)中若出現(xiàn)總數(shù)與各分項數(shù)值之和尾數(shù)不符的情況，為四舍五入原因造成。 問題一： 申請人本次募集資金總額不超過2億元，1.6億元用于“化妝品生產(chǎn)建設(shè)項目，0.4億元用于“化妝品研發(fā)檢測中心項目，請申請人補(bǔ)充說明并在募集說明書中披露：1、本次募投項目的具體建設(shè)內(nèi)容，具體投資數(shù)安排明細(xì)，投資數(shù)額的測算依據(jù)、測算過程及其投資數(shù)額確定的謹(jǐn)慎性，募集資金投入部分對應(yīng)的投資項目，各項投資構(gòu)成是否屬于資本性支出。2、截至本次發(fā)行董事會決議日前，募投項目建設(shè)進(jìn)展、募集資金使用進(jìn)度安排、已投資金額、資金來源等情況，并請說明本次募集資金是否會用于置換董事會決議日前已投資金額。3、對比同類業(yè)務(wù)固定資產(chǎn)規(guī)模及現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模說明本次募投項目投資規(guī)模及新增產(chǎn)能確定的合理性，結(jié)合在手訂單、意向性合同、市場空間等說明新增產(chǎn)能消化措施。4、募投項目預(yù)計效益情況、測算依據(jù)、測算過程及合理性，結(jié)合報告期內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)開展情況，說明預(yù)計效益的可實現(xiàn)性。5、募投項目所涉產(chǎn)品及生產(chǎn)線與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的區(qū)別及聯(lián)系，是否與現(xiàn)有業(yè)務(wù)存在協(xié)同效應(yīng)。報告期內(nèi)無化妝品相關(guān)生產(chǎn)線，本次募投項目擬建設(shè)化妝品生產(chǎn)線的原因、合理性，是否具相關(guān)人員、技術(shù)、市場、管理等資源儲。6、本次募投項目之一“化妝品生產(chǎn)建設(shè)項目的業(yè)務(wù)模式、盈利模式，募投項目的實施是否會導(dǎo)致經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)品種發(fā)生重大變化，是否存在持續(xù)盈利風(fēng)險。7、充分分析本次募投項目生產(chǎn)及經(jīng)營風(fēng)險，如何有效控制產(chǎn)品生產(chǎn)質(zhì)量，募投項目實施是否存在市場開拓不暢、經(jīng)濟(jì)效益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。8、結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)競爭情況、業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略說明本次募投項目建設(shè)的必要性及可行性。請保薦機(jī)構(gòu)發(fā)表核查意見。 回復(fù)： （一）本次募投項目的具體建設(shè)內(nèi)容，具體投資數(shù)安排明細(xì)，投資數(shù)額的測算依據(jù)、測算過程及其投資數(shù)額確定的謹(jǐn)慎性，募集資金投入部分對應(yīng)的投資項目，各項投資構(gòu)成是否屬于資本性支出。 1、募投項目的建設(shè)內(nèi)容及投資安排明細(xì) 本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集資金總額不超過20,000.00萬元（含發(fā)行費用），扣除發(fā)行費用后，募集資金將用于化妝品生產(chǎn)建設(shè)項目、化妝品研發(fā)檢測中心項目，具體投資安排明細(xì)如下所示： 序號 項目 投資金額（萬元） 占比 1、化妝品生產(chǎn)建設(shè)項目 1.1 土建工程 3,978.18 24.70% 1.2 機(jī)器設(shè) 9,048.80 56.17% 1.3 鋪底流動資金 3,081.76 19.13% 合計 16,108.74 100.00% 2、化妝品研發(fā)檢測中心項目 2.1 土建工程 403.08 9.59% 2.2 機(jī)器設(shè) 2,010.27 47.85% 2.3 研發(fā)費用 1,788.00 42.56% 合計 4,201.35 100.00% 2、投資數(shù)額的測算依據(jù)、測算過程及其投資數(shù)額確定的謹(jǐn)慎性 （1）投資數(shù)額的測算依據(jù) ①土建工程費 按近期單位造價指標(biāo)計算； ②機(jī)器設(shè)價款 選取同行業(yè)主流設(shè)向供應(yīng)商詢價，測算價格主要參考詢價結(jié)果； ③鋪底流動資金 按照預(yù)測的流動資金需求總量的25%確定； ④研發(fā)費用 主要為研發(fā)人員薪資及研發(fā)耗材。 （2）投資數(shù)額的測算過程 ①化妝品生產(chǎn)建設(shè)項目 本項目計劃投資總額為16,108.74萬元，其中土建投資3,978.18萬元，機(jī)器設(shè)9,048.80萬元、鋪底流動資金3,081.76萬元，具體明細(xì)如下： A、土建投資 序號 項目名稱 面積（M2） 金額（萬元） 1 房租賃費用（年） 17,923.26 588.78 2 房裝修費用 17,923.26 2,778.20 2.1 生產(chǎn)車間 3,112.92 622.58 2.2 潔凈車間 9,896.70 1,979.34 2.3 辦公樓 600.00 90.00 2.4 倉庫 4,313.64 86.27 3 工程建設(shè)其他費用 - 333.38 4 工程預(yù)費用 - 277.82 合計 3,978.18 注：工程建設(shè)其他費用主要為設(shè)計費、環(huán)評費用、建設(shè)單位管理費、勞動安全衛(wèi)生評審費、工程保險費等相關(guān)費用。 B、機(jī)器設(shè) 序號 設(shè)名稱 品牌 單價（萬元） 數(shù)量 總價（萬元） 1、水基類車間 1.1 乳化鍋小型 誠興 24.00 4 96.00 1.2 乳化鍋中型 誠興 42.00 1 42.00 1.3 乳化鍋中大型 誠興 47.00 1 47.00 1.4 乳化鍋大型 誠興 47.00 2 94.00 1.5 乳化鍋中型 VMI .00 1 .00 1.6 乳化鍋中大型 Prymix 250.00 1 250.00 1.7 研磨機(jī) 自力 20.00 2 40.00 1.8 分散機(jī) 誠興 1.00 2 2.00 1.9 外置均質(zhì)機(jī) 誠興 2.50 2 5.00 1.10 轉(zhuǎn)子泵/柱塞泵 得利時 3.00 10 30.00 1.11 軟管 派克漢尼汾 0.20 20 4.00 1.12 蒸汽發(fā)生器 威孚 1.40 4 5.60 1.13 供熱設(shè) 威孚 50.00 1 50.00 1.14 手動叉車秤 林德 1.50 10 15.00 1.15 水乳全自動灌裝機(jī) 宏一 35.00 2 70.00 1.16 全自動底妝灌裝線 全自動面膜灌裝機(jī) 和力泰 15.00 2 30.00 1.18 后封尾機(jī) 科先 45.00 2 90.00 1.19 全自動睫毛膏灌裝機(jī) 科先 55.00 2 110.00 1.20 眼線.00 20 40.00 1.22 轉(zhuǎn)子泵/柱塞泵 得利時 3.00 10 30.00 1.23 皮帶線 1.25 貼標(biāo)機(jī) 西臺 8.00 10 80.00 1.26 熱收縮機(jī) 全馳 3.00 10 30.00 1.27 煙包機(jī) 贊鼎 16.00 3 48.00 1.28 自動封箱打包機(jī) 全馳 3.50 10 35.00 1.29 洗瓶機(jī) 義升 6.00 1 6.00 1.30 烘箱 天和 4.00 2 8.00 1.31 工作平臺 聚唯 0.20 10 2.00 1.32 小電子秤 衡平 0.10 20 2.00 1.33 自動包裝線 稱重剔除模塊 6.50 10 65.00 小計 2,201.60 2、蠟基類車間 2.1 熔料鍋小型蠟基類 誠興 3.50 3 10.50 2.2 熔料鍋中型 誠興 5.00 6 30.00 2.3 熔料鍋大型 誠興 7.00 3 21.00 2.4 研磨機(jī) 自力 20.00 9 180.00 2.5 軟管 派克漢尼汾 0.10 60 6.00 2.6 蒸汽發(fā)生器 威孚 1.50 3 4.50 2.7 熔料桶 本倍 8.70 6 52.20 2.8 冷凍隧道 西臺 5.00 2 10.00 2.9 硅膠模全自動灌裝線 盤狀自動灌裝線 唇膏/眉筆灌裝機(jī) 利煒 15.00 2 30.00 2.12 筆芯擠出機(jī) 本倍 3.50 2 7.00 2.13 后封尾機(jī) 宏一 45.00 2 90.00 2.14 唇釉唇蜜灌裝機(jī) 科先 55.00 2 110.00 2.15 螺旋灌裝機(jī) 利煒 35.00 2 70.00 2.16 流水線.18 噴碼機(jī) 多米諾 5.00 10 50.00 2.19 自動組裝線 激光噴碼機(jī) 多米諾 6.50 5 32.50 小計 1,834.70 3、粉類車間 3.1 混色機(jī)中型 美臣 12.00 6 72.00 3.2 混色機(jī)中型 美臣 12.00 3 36.00 3.3 混色機(jī)中型 美臣 12.00 3 36.00 3.4 混色機(jī)大型 美臣 16.00 3 48.00 3.5 高速粉碎機(jī) 柱信 18.00 6 108.00 3.6 振動篩粉機(jī) 美臣 0.50 10 5.00 3.7 槽形混合機(jī) 美臣 2.50 6 15.00 3.8 氣流粉碎機(jī) 細(xì)創(chuàng) 18.00 2 36.00 3.9 自動高速壓粉機(jī) 利煒 120.00 4 480.00 3.10 半自動壓粉機(jī) 佑豪 3.50 10 35.00 3.11 手動壓粉機(jī) 天澤 2.00 10 20.00 3.12 濕粉/烤粉灌裝機(jī) 宏祥 27.00 10 270.00 3.13 平面貼標(biāo)機(jī) 理豐 10.00 10 100.00 3.14 皮帶線、注塑車間 4.1 注塑機(jī)（328T） 震雄 41.80 9 376.20 4.2 注塑機(jī)（530T） 海天 80.50 1 80.50 4.3 注塑機(jī)（208T） 震雄 29.80 10 298.00 4.4 注塑機(jī)（128T） 震雄 27.30 1 27.30 4.5 全伺服機(jī)械手 信易 10.00 20 200.00 4.6 機(jī)邊粉碎機(jī) 松井 3.00 20 60.00 4.7 模溫機(jī) 文穗 1.30 20 26.00 4.8 吸料機(jī) 信易 1.10 20 22.00 4.9 儲料桶 信易 0.50 20 10.00 4.10 干燥機(jī) 信易 5.50 20 110.00 4.11 色母機(jī) 科乃爾 1.80 20 36.00 4.12 流水線.14 冷凍機(jī)組+水系統(tǒng)管道 開利 140.00 2 280.00 4.15 冷卻塔 良機(jī) 7.00 2 14.00 4.16 空壓機(jī) 阿特拉斯 15.00 4 60.00 4.17 行車 捷仕 50.00 3 150.00 4.18 集中粉碎機(jī) 信易 3.00 3 9.00 4.19 混料機(jī) 文穗 0.80 3 2.40 4.20 兩步法PET吹瓶機(jī) 全冠 31.20 4 124.80 4.21 絲網(wǎng)印刷機(jī) 盈暉 2.00 4 8.00 4.22 UV機(jī) 盈暉 4.00 2 8.00 4.23 燙金機(jī) 盈暉 2.00 7 14.00 4.24 全自動裝配機(jī) 格承 15.00 2 30.00 4.25 半自動裝配機(jī) 格承 3.00 4 12.00 小計 2,020.20 5、通用工程 5.1 去離子水及其分配 博純 20.00 1 20.00 5.2 熱去離子水系統(tǒng) 博純 10.00 1 10.00 5.3 臭氧發(fā)生器 楓花 0.50 20 10.00 5.4 不銹鋼工作臺 西臺 0.50 20 10.00 5.5 空壓機(jī)系統(tǒng) 阿特拉斯 15.00 2 30.00 5.6 氣流粉碎空壓機(jī) 阿特拉斯 20.00 2 40.00 小計 120.00 6、輔助設(shè)施 6.1 洗地車 潔尼 2.00 4 8.00 6.2 貨架 精閔 1.00 120 120.00 6.3 冰柜 銀都 0.50 4 2.00 6.4 烘箱 豪順 1.00 4 4.00 6.5 電子秤 METTLER 0.50 15 7.50 6.6 稱量打印機(jī) 成科 0.10 15 1.50 6.7 稱量工具 正恒 0.50 2 1.00 6.8 不銹鋼計量小桶 西臺 0.02 100 2.00 6.9 各類小貨架 精閔 0.20 25 5.00 6.10 木托盤 物豪 0.006 2000 12.00 6.11 塑料托盤 物豪 0.02 100 2.00 6.12 塑料筐 物豪 0.0005 2000 1.00 6.13 危化品柜 習(xí)仁 0.50 5 2.50 6.14 電動叉車 合力 8.00 5 40.00 6.15 手動叉車 合力 3.00 10 30.00 6.16 紫外柜 梔笙 10.00 1 10.00 6.17 環(huán)氧乙烷柜 電達(dá) 24.00 1 24.00 小計 272.50 7、環(huán)保設(shè) 7.1 廢水處理站 - 100 1 100 7.2 廢氣粉塵收集 - 30 2 60 7.3 凈化裝置 - 40 10 小計 560.00 8、辦公設(shè)及軟件 8.1 電腦 - 0.5 80 40 8.2 辦公用車 - 30 3 90 8.3 辦公家具 - - - 40 8.4 其他辦公設(shè) - - - 40 8.5 MES軟件 - 40 1 40 小計 250.00 合計 9,048.80 C、鋪底流動資金 本項目依據(jù)《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參考（更三版）》等要求，采用詳細(xì)分項法測算本項目的流動資金，鋪底流動資金按項目產(chǎn)能逐步釋放至達(dá)產(chǎn)當(dāng)年流動資金總需求的25%計算，計3,081.76萬元。 ②化妝品研發(fā)檢測中心項目 本項目投資總額為4,201.35萬元，其中土建投資403.08萬元，設(shè)投資2,010.27萬元，研發(fā)費用1,788.00萬元，具體明細(xì)如下： A、土建投資 序號 項目名稱 面積（M2） 金額（萬元） 1 場地租賃費用（年） 1,500 49.28 2 場地裝修費用 1,500 290.00 2.1 研發(fā)中心 1,300 260.00 2.2 研發(fā)辦公區(qū)域 200 30.00 3 工程建設(shè)其他費用 - 34.80 4 工程預(yù)費用 - 29.00 合計 403.08 B、機(jī)器設(shè) 序號 設(shè)名稱 品牌/型號 單價 數(shù)量 總價 （萬元） （萬元） 1、研發(fā)實驗室 1.1 電子天平 ME1002E 0.66 20 13.20 1.2 精密電子天平 ME204E 1.02 10 10.20 1.3 均質(zhì)機(jī) BOM-100 1.95 2 3.90 1.4 定時攪拌機(jī) OA2000plus 0.32 3 0.96 1.5 電熱恒溫水浴鍋 HWS-26 0.11 4 0.44 1.6 標(biāo)準(zhǔn)光源對色燈箱 T60(4) 0.12 4 0.48 1.7 加熱臺 RCT基本型套裝2 0.80 2 1.60 1.8 紅外光譜儀 NICOLETiS5FTIR 27.60 2 55.20 1.9 2L實驗室中試設(shè) - 7.20 2 14.40 1.10 5L實驗室中試設(shè) Primix 30.00 2 60.00 1.11 實驗室三輥研磨機(jī) SD50 2.70 2 5.40 1.12 實驗室三輥研磨機(jī) - 20.00 3 60.00 1.13 加熱臺 HP550-S 0.17 4 0.66 1.14 干燥箱（自然對流） - 0.38 1 0.38 1.15 真空恒溫干燥箱 DZF-1B（6050) 0.41 2 0.82 1.16 旋片線-197-30 0.12 1 0.12 1.18 恒溫恒濕箱 LHS-150SC 1.06 6 6.36 1.19 均質(zhì)機(jī) M2 2.75 2 5.50 1.20 全硅膠膜脫模器 - 1.10 1 1.10 1.21 濕粉機(jī) HX-PW13 27.00 3 81.00 1.22 細(xì)筆擠出機(jī) BB-JC-2T 2.80 2 5.60 1.23 口紅硅膠膜 - 3.00 20 60.00 1.24 口紅灌裝機(jī) - 30.00 1 30.00 1.25 高速多功能粉碎機(jī) RT-04 0.30 3 0.90 1.26 高速多功能粉碎機(jī) RT-08 0.38 1 0.38 1.27 高速多功能粉碎機(jī) RT-N12 0.45 1 0.45 1.28 冷凍平臺 Bh-16D 1.20 1 1.20 1.29 氣流粉碎機(jī) - 50.00 1 50.00 1.30 實驗室壓粉機(jī) BH06-L 0.92 1 0.92 1.31 上壓式壓粉機(jī) MPA150 2.02 2 4.04 1.32 濕粉壓粉機(jī)模具 - 2.00 20 40.00 1.33 電子拉力試驗機(jī) DLS-07PC型 3.80 2 7.60 1.34 口紅折斷儀 R-320 20.00 1 20.00 1.35 瓶蓋扭矩儀 NLY-20U 1.05 1 1.05 1.36 超聲波清洗機(jī) - 0.08 2 0.16 1.37 超聲波清洗機(jī) - 5.00 2 10.00 1.38 面膜封口機(jī) - 0.16 1 0.16 1.39 冰箱 BCD-274 0.33 4 1.32 1.40 線 1.42 半自動壓粉機(jī) - 30.00 2 60.00 1.43 螺桿式空壓機(jī)全套 - 1.08 2 2.16 1.44 2維投影儀 30*20增強(qiáng)型 2.65 1 2.65 1.45 3D彩色打印 - 20.00 1 20.00 2、穩(wěn)定性實驗室 2.1 ATLAS suntestCPS+ 30.00 1 30.00 光照老化試驗箱 2.2 BROOKFILED DV2TRV 4.08 2 8.16 數(shù)顯旋轉(zhuǎn)粘度計 2.3 BROOKFILED升降支架 Helipath 1.16 2 2.32 2.4 BROOFFIELD配套水浴 TC-550max 3.20 2 6.40 2.5 BINDER冷熱循環(huán) MKF115 19.99 2 39.98 恒溫恒濕箱 2.6 METTLERpH計 FE28-Standard 0.28 2 0.56 2.7 METTLER電導(dǎo)率儀 FE38-Standard 0.35 2 0.70 2.8 熔點儀 - 0.99 1 0.99 2.9 滴點儀 - 0.90 1 0.90 2.10 生物顯微鏡 CX33 1.35 1 1.35 2.11 數(shù)字式阿貝折射儀 WYA-2S 0.62 1 0.62 2.12 羅氏泡沫儀 2151 0.27 1 0.27 2.13 BYK-macI - 23.00 2 46.00 多角度效果測色儀 2.14 7070分光色差精靈2 - 13.00 3 39.00 3、檢驗實驗室 3.1 數(shù)顯卡尺 500-153 0.11 1 0.11 3.2 塞尺 184-303s 0.04 1 0.04 3.3 高度尺 192-132 0.56 1 0.56 3.4 厚度表 547-321 0.20 1 0.20 3.5 離心機(jī) - 0.14 1 0.14 3.6 壓力真空儀 ACRNCTE 3.13 1 3.13 3.7 封尾測試儀 ACRNATS 3.82 1 3.82 3.8 滾筒摩擦測試儀 - 1.20 1 1.20 3.9 壁厚測試儀 - 12.00 1 12.00 3.10 紙箱水份儀 - 0.11 1 0.11 3.11 電子拉力試驗機(jī) DLS-07PC型 3.50 1 3.50 3.12 氣相色譜 - 25.00 3 75.00 3.13 液相色譜 - 25.00 3 75.00 3.14 BINDER恒溫恒濕箱 MKF115 20.00 3 60.00 3.15 METTLER分析天平 ME204E 1.02 4 4.08 3.16 METTLER分析天平 XS105DU 4.00 2 8.00 3.17 METTLERpH計 FE28-Standard 0.28 2 0.56 3.18 METTLER電導(dǎo)率儀 FE38-Standard 0.35 2 0.70 3.19 METTLER精密天平 ME1002E 0.66 2 1.32 3.20 離心機(jī) KA-1000 0.14 2 0.28 3.21 標(biāo)準(zhǔn)光源燈箱 JudgeQC 1.75 2 3.50 3.22 模擬運輸振動試驗臺 JW-1701 0.75 1 0.75 3.23 紙箱水份儀 606-2 0.11 1 0.11 3.24 水份測定儀 DHS-16 0.28 2 0.56 3.25 數(shù)字式阿貝折射儀 WYA-2S 0.62 1 0.62 3.26 壓力真空測漏儀 ACRNCTE 3.13 2 6.25 3.27 封尾牢度測試儀 ACRNATS 3.82 2 7.64 3.28 滾筒摩擦測試儀 定制 1.20 2 2.40 3.29 超聲波清洗機(jī) KQ800D30L 2.36 2 4.72 3.30 超聲波清洗機(jī) KQ1000KDE60L 0.67 3 2.01 3.31 數(shù)顯卡尺 500-153 0.22 10 2.20 3.32 數(shù)顯卡尺 500-151-30 0.11 10 1.05 3.33 塞尺 184-303s 0.04 2 0.08 3.34 高度尺 192-132 0.56 2 1.12 3.35 數(shù)顯卡尺 500-153 0.22 5 1.10 3.36 配套數(shù)據(jù)線 0.48 3.38 厚度表 547-321 0.20 2 0.40 3.39 溶劑過濾器（1L） T-50 0.05 10 0.48 3.40 微孔濾膜 Ф50，0.45u，尼龍 0.01 10 0.12 3.41 隔膜真空泵（防腐型） GM-0.33A 0.14 3 0.42 3.42 羅氏泡沫儀2151 2151 0.23 1 0.23 3.43 二維碼檢測儀 AXICON15500 6.55 2 13.10 3.44 條碼檢測儀 AXICON6015 2.00 2 4.00 3.45 電子拉力試驗機(jī) DLS-07PC型 3.80 2 7.60 3.46 瓶蓋扭矩儀 NLY-20U 1.10 3 3.30 3.47 BROOKFILED DV2TRV 3.95 2 7.90 數(shù)顯旋轉(zhuǎn)粘度計 3.48 BROOKFILED Helipath 1.20 2 2.40 升降支架 3.49 BROOFFIELD TC-550max 2.95 2 5.90 配套水浴 3.50 SRS MPA100 3.60 2 7.20 熔點儀 3.51 METTLERpH計 S220-K 1.05 2 2.10 3.52 ATLAS光照老化試驗箱 suntestCPS+ 25.80 1 25.80 3.53 露點儀 635-2 0.37 2 0.74 3.54 滴點儀 - 0.80 5 4.00 3.55 恒溫水浴鍋 HH-24 0.08 4 0.32 3.56 瓶口分液器 2.5-25ml 0.39 2 0.78 3.57 電子移液器 100-1000ul 0.20 2 0.40 3.58 瓶口溶液分配器 10~100ML 0.47 2 0.94 3.59 ICP-MS ICP-MS 119.00 1 119.00 3.60 消解儀 消解儀 17.00 1 17.00 3.61 消解儀 消解儀 40.00 2 80.00 3.62 超凈工作臺 SW-CJ-1FD 0.40 2 0.80 3.63 超凈工作臺 SW-CJ-2FD 0.82 2 1.64 3.64 生物安全柜 BHC-1300IIA/B2 1.47 3 4.41 3.65 高壓鍋 LDZM-80L-III 1.59 2 3.18 3.66 智能型傅里葉紅外光譜儀 NICOLETiS5FTIR 26.40 1 26.40 3.67 菌種雙鎖保存箱 FYL-YS-66L 0.42 2 0.83 3.68 高低溫箱 LRH-50CA 1.08 2 2.16 3.69 恒溫恒濕箱 HWS-150B 0.82 2 1.64 3.70 箱式電阻爐 SX2-4-10T 0.63 2 1.26 3.71 干燥箱 DHG-9051A 0.20 2 0.40 4、皮膚實驗室 4.1 皮膚測試儀 MPA580 14.00 3 42.00 4.2 皮膚水分探頭 CM825 3.85 1 3.85 4.3 皮膚PH值探頭 PH905 2.60 1 2.60 4.4 皮膚黑色素/血紅素探頭 MX18 3.85 1 3.85 4.5 SPF儀 體外 26.50 1 26.50 4.6 SPF儀 人體 45.00 1 45.00 4.7 面部圖像分析儀 Visiacr 46.50 1 46.50 4.8 面部3D圖像分析儀 primos 40.00 1 40.00 4.9 氧自由基測試儀 - 24.00 1 24.00 5、微生物實驗室 5.1 BINDR生化培養(yǎng)箱 4.60 10 46.00 5.2 BINDER霉菌培養(yǎng)箱 10.00 5 50.00 5.3 BINDER厭氧培養(yǎng)箱 6.00 3 18.00 5.4 METTLER精密天平 ME203E 0.56 2 1.12 5.5 Interscience SCAN100 1.28 2 2.56 手動菌落計數(shù)器 5.6 懸浮粒子計數(shù)器（手持式） Y09-3016 1.40 2 2.80 5.7 生物顯微鏡 CX31 1.95 2 3.90 5.8 恒溫干燥箱 DHG-9145A 0.38 2 0.76 5.9 醫(yī)用冷藏箱 HYC-391 0.92 2 1.84 5.10 超低溫保存箱 DW-40w380 1.45 2 2.90 5.11 移液器 200μL~2ml 0.20 5 1.00 5.12 移液器 100-1000ul 0.20 5 1.00 5.13 壓縮空氣采集器 STCT-100 1.20 2 2.40 5.14 浮游空氣塵菌采樣器 JYQ-IV 0.64 2 1.28 5.15 塵埃粒子計數(shù)儀 LPC-310S 1.95 2 3.90 5.16 壓縮空氣質(zhì)量檢測儀 Aerotest 1.70 2 3.40 5.17 瓶口分液器 1-10ml 0.35 5 1.75 5.18 瓶口分液器 2.5-25ml 0.39 5 1.95 5.19 磁力攪拌器及探針 RCTBasicPackage2 0.81 5 4.05 RCT 5.20 恒溫水浴鍋 HWS-26 0.11 5 0.55 5.21 微生物限度檢測儀 ZW-LotusVF3S 2.36 3 7.08 5.22 一次性過濾器頭 GLT-Lotus 0.20 5 1.00 5.23 一次性微生物過濾器 ZW-LotusCN100 0.00 1000 0.70 6、樣品工作室 6.1 線-S 0.17 3 0.50 6.3 對色燈箱 T60(4) 0.13 2 0.26 6.4 頂置式數(shù)顯攪拌機(jī) OA2000 0.32 3 0.96 -Plus 6.5 歐河-彌之賀乳化均質(zhì)機(jī) BOM-100 1.93 3 5.79 7、辦公設(shè) 7.1 電腦 0.5 47 23.5 7.2 辦公用車 30 2 60 7.3 辦公家具 - - 15 7.4 其他辦公設(shè) - - 20 7.5 研發(fā)檢測相關(guān)軟件系統(tǒng) 40 1 40 合計 2,010.27 C、研發(fā)費用 研發(fā)費用主要包括項目初期階段的研發(fā)人員薪資及研發(fā)耗材，建立由研發(fā)總監(jiān)、研發(fā)課題組長、普通研發(fā)人員及行政人員等組成的40~50人的專業(yè)團(tuán)隊，研發(fā)費用確定依據(jù)是覆蓋研發(fā)人員及其輔助人員的薪資需求及研發(fā)過程中所需耗材的耗用需求。 （3）投資測算的謹(jǐn)慎性 土建工程充分結(jié)合場地自然條件及生產(chǎn)特性、流程，總體布置符合項目所在地規(guī)劃及環(huán)保要求。場地租賃費用以簽訂的房租賃合同約定的租金為依據(jù)；場地裝修費用分別按照生產(chǎn)車間、潔凈車間、研發(fā)中心、辦公樓、倉庫的不同用途所要求的不同裝修標(biāo)準(zhǔn)測算，工程建設(shè)其它費用及預(yù)費按場地裝修費用的12%、10%提取。 購置設(shè)的種類及數(shù)量根據(jù)擬采取產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝、采用的生產(chǎn)技術(shù)為基礎(chǔ)，并考慮到客戶及潛在客戶對生產(chǎn)流程、產(chǎn)品質(zhì)量參數(shù)等提出的要求制定；相關(guān)采購設(shè)的主要定價依據(jù)為對相關(guān)供應(yīng)商的詢價確定。 鋪底流動資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常生產(chǎn)運營，用于購買原材料、能源、支付工資及其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金，募投項目鋪底流動資金按照項目產(chǎn)能逐步釋放至達(dá)產(chǎn)當(dāng)年流動資金總需求的25%進(jìn)行估算。 研發(fā)費用主要包括項目初期階段的研發(fā)人員薪資及研發(fā)耗材，研發(fā)部門對于構(gòu)建的核心競爭力具有關(guān)鍵作用，擬建立由研發(fā)總監(jiān)、研發(fā)課題組長、普通研發(fā)人員及行政人員等組成的專業(yè)團(tuán)隊，平均薪酬按照15萬元/年進(jìn)行估算。 綜上，上述資金安排在滿足項目實際需求的基礎(chǔ)上，考慮項目實施地市場情況、供應(yīng)商報價、員工薪酬、項目資金需求等因素合理設(shè)定項目投資額，投資數(shù)額編制依據(jù)符合行業(yè)慣例、編制過程科學(xué)，投資數(shù)額的確定較為合理和謹(jǐn)慎。 3、募集資金投入部分對應(yīng)的投資項目，各項投資構(gòu)成是否屬于資本性支出 本項目投資總額20,310.09萬元，擬使用募集資金20,000.00萬元。其中資本性支出合計14,495.45萬元，占擬使用募集資金的72.48%；非資本性支出合計5,814.64萬元，占擬使用募集資金的29.07%。具體情況如下表所示： 化妝品生產(chǎn)建設(shè)項目 序號 項目內(nèi)容 投資金額 資本性支出 非資本性支出 1 土建工程 3,978.18 3,111.58 866.6 1.1 房租賃費用 588.78 - 588.78 1.2 房裝修費用 2,778.20 2,778.20 - 1.3 工程建設(shè)其他費用 333.38 333.38 - 1.4 工程預(yù)費用 277.82 - 277.82 2 機(jī)器設(shè) 9,048.80 9,048.80 - 3 鋪底流動資金 3,081.76 - 3,081.76 小計 16,108.74 12,160.38 3,948.36 化妝品研發(fā)檢測中心項目 序號 項目內(nèi)容 投資金額 資本性支出 非資本性支出 1 土建工程 403.08 353.80 49.28 1.1 場地租賃費用 49.28 - 49.28 1.2 場地裝修費用 290.00 290.00 - 1.3 工程建設(shè)其他費用 34.80 34.80 - 1.4 工程預(yù)費用 29.00 - 29.00 2 機(jī)器設(shè) 2,010.27 2,010.27 - 3 研發(fā)費用 1,788.00 - 1,788.00 小計 4,201.35 2,335.07 1,866.28 總計 20,310.09 14,495.45 5,814.64 注：房租賃費用、場地租賃費用為非資本性支出；工程預(yù)費因其發(fā)生和使用存在不確定性,遵循謹(jǐn)慎性原則，暫將其列入非資本性支出；其他支出為資本性支出。 4、保薦機(jī)構(gòu)核查意見 保薦機(jī)構(gòu)取得并查閱了本次募集資金投資項目的可行性研究報告，了解募投項目的建設(shè)內(nèi)容、投資規(guī)劃、建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃及各項測算指標(biāo)；復(fù)核了本次募投項目測算相關(guān)假設(shè)條件、參數(shù)設(shè)定及預(yù)測過程，訪談了發(fā)行人募投項目具體負(fù)責(zé)人，了解規(guī)劃本次募投項目的原因及合理性。 經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：發(fā)行人對募投項目具體建設(shè)內(nèi)容和投資金額做出了合理安排，發(fā)行人如實披露了募集資金投入部分對應(yīng)的投資構(gòu)成，按資本性支出和非資本性支出明確區(qū)分各項投資構(gòu)成，其中資本性支出為14,495.45萬元，占擬使用募集資金的72.48%，非資本性支出為5,814.64萬元，占擬使用募集資金的29.07%。本次募集資金總額占2018年12月31日歸屬于母所有者權(quán)益的37.20%，投資規(guī)模合理。 5、補(bǔ)充披露情況 發(fā)行人已在《募集說明書》“更八節(jié)本次募集資金運用”之“二、本次募集資金投資項目可行性分析”之“（四）投資數(shù)額的測算依據(jù)、投資數(shù)額確定的謹(jǐn)慎性”及“（五）資本性支出情況”中對上述內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充披露。 （二）截至本次發(fā)行董事會決議日前，募投項目建設(shè)進(jìn)展、募集資金使用進(jìn)度安排、已投資金額、資金來源等情況，并請說明本次募集資金是否會用于置換董事會決議日前已投資金額。 1、截至發(fā)行董事會決議日前的募投項目投資情況 截至本次發(fā)行董事會決議日之前，募集資金投資項目尚未正式開始建設(shè)，不會使用本次募集資金對董事會決議公告日前已投入資金進(jìn)行置換。 2、截至2019年4月30日的募投項目投資情況 自本次發(fā)行董事會決議日至2019年4月30日，本次募投項目累計已投入金額2,722.54萬元。 在本次發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募集資金到位之前，將繼續(xù)根據(jù)項目進(jìn)度的實際需要以自籌資金先行投入。對于本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行董事會決議日后、募集資金到位前先期投入的與本次募投項目建設(shè)有關(guān)的資金，在募集資金到賬后，將按照相關(guān)監(jiān)管要求，在履行法定程序后進(jìn)行置換。 3、保薦機(jī)構(gòu)核查意見 保薦機(jī)構(gòu)取得并查閱了本次募集資金投資項目的可行性研究報告、項目支出明細(xì)，復(fù)核募投項目的投資規(guī)劃、建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃及各項測算指標(biāo)；訪談了募投項目負(fù)責(zé)人及財務(wù)負(fù)責(zé)人，查閱財務(wù)憑證，了解本次募投項目的投入情況。 經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：截至本次發(fā)行董事會決議日前，募集資金投資項目未開始建設(shè)，不存在已投資金額，亦不存在擬使用本次募集資金對董事會決議公告日前已投入資金進(jìn)行置換的情況。 （三）對比同類業(yè)務(wù)固定資產(chǎn)規(guī)模及現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模說明本次募投項目投資規(guī)模及新增產(chǎn)能確定的合理性，結(jié)合在手訂單、意向性合同、市場空間等說明新增產(chǎn)能消化措施。 1、固定資產(chǎn)投資規(guī)模及新增產(chǎn)能的合理性 截至本反饋意見回復(fù)出具之日，的化妝品建設(shè)項目尚處于建設(shè)期，暫無同類業(yè)務(wù)用于比對。因此根據(jù)與同行業(yè)的對比，借以判斷本次募投項目投資 規(guī)模的謹(jǐn)慎、合理性，具體如下： 單位：萬元 序號 名稱 機(jī)器設(shè)規(guī)模A 營業(yè)收入B 單位機(jī)器設(shè)投入對應(yīng)產(chǎn)值（B/A） 1 Intercos 147,477.01 460,916.52 3.13 2 KoreaKolmar 123,763.79 841,876.46 6.80 3 諾斯貝爾 25,059.36 195,543.89 7.80 4 安特股份 1,434.46 10,779.61 7.51 5 蘭亭科技 3,846.47 23,973.62 6.23 6 科瑪股份 827.03 4,566.05 5.52 7 翔港科技 9,048.80 35,862.65 3.96 注：Intercos機(jī)器設(shè)凈值、收入已按2017年12月31日歐元匯率收盤價折算為人民幣；KoreaKolmar機(jī)器設(shè)原值、收入已按2018年12月31日韓元匯率收盤價折算為人民幣；其他同類機(jī)器設(shè)取值為機(jī)器設(shè)原值，其余均根據(jù)2018年報數(shù)據(jù)。 由上表可見，同行業(yè)的單位機(jī)器設(shè)投入對應(yīng)產(chǎn)值的范圍大約在3~7，上述中Intercos僅有彩妝產(chǎn)品，其余則以洗護(hù)、護(hù)膚類化妝品為主，彩妝類生產(chǎn)線的投資規(guī)模一般高于洗護(hù)、護(hù)膚生產(chǎn)線。 本次募投項目目標(biāo)產(chǎn)品以彩妝產(chǎn)品為主，兼顧洗護(hù)、護(hù)膚類產(chǎn)品，故彩妝類機(jī)器設(shè)占比較大，在測算預(yù)計達(dá)產(chǎn)收入時也采取了更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。因此的單位機(jī)器設(shè)產(chǎn)值較同行業(yè)略低一些，但是處于合理范圍區(qū)間。 綜上所述，本次募投項目的固定資產(chǎn)投資規(guī)模及新增產(chǎn)能是謹(jǐn)慎合理的。 2、新增產(chǎn)能的可消化性分析 本次募投項目雖然在行業(yè)上同發(fā)行人現(xiàn)處行業(yè)存在區(qū)別，但均處于日化產(chǎn)業(yè)鏈上，而基于目前的客戶資源以及業(yè)務(wù)模式，化妝品生產(chǎn)與包裝印刷兩個相差較大的行業(yè)將在的業(yè)務(wù)層面得到統(tǒng)一，兩者能夠達(dá)到良好的協(xié)同效應(yīng)， 本次募投項目新增產(chǎn)能的消化可行性分析如下： （1）市場空間容量巨大，行業(yè)處于快速發(fā)展階段 A、零售市場總體情況 得益于人口結(jié)構(gòu)變化和社會發(fā)展的良性影響，人們愈發(fā)注重自身形象，化妝品已成為大眾日常生活必需品。全球化妝品市場保持穩(wěn)定增長，從未出現(xiàn)過停滯或負(fù)增長的情形。根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計，2017年全球化妝品市場營收規(guī)模約 4,648.35億美元，同比增長5.25%，其中護(hù)膚品市場零售額突破1,200億美元，彩妝市場零售規(guī)模達(dá)659.8億美元。 數(shù)據(jù)來源：Euromonitor B、化妝品OEM/ODM市場情況 OEM/ODM生產(chǎn)是社會化大生產(chǎn)、全球協(xié)作以及資源合理化的有效途徑和結(jié)果，憑借其專業(yè)化分工的優(yōu)勢，正在成為越來越多化妝品品牌商的選擇，已成為化妝品工業(yè)生產(chǎn)的重要組成部分。 化妝品品牌的蓬勃發(fā)展促進(jìn)了化妝品OEM/ODM企業(yè)的快速成長，從全球知名的化妝品OEM/ODM商科絲美詩（Cosmax）、韓國科瑪（Kolmar）以及意大利瑩特麗(Intercos)2014年~2018年的營收來看（Intercos2018年報數(shù)據(jù)尚未公布），全球化妝品OEM/ODM市場目前正處于飛速發(fā)展時期。 2014-2018年主要國際化妝品OEM/ODM企業(yè)營業(yè)收入情況 數(shù)據(jù)來源：官網(wǎng)、C、國內(nèi)人均化妝品消費增長空間較高 2017年中國城鎮(zhèn)年人均化妝品零售額僅有64美元，為日本/美國/英國的22%/25%/26%；城鎮(zhèn)人均彩妝零售額5.9美元，僅為日本/美國/英國的11%/12%/13%。龐大的消費人口基數(shù)與較低的人均化妝品消費金額，為我國的化妝品市場提供了巨大的發(fā)展?jié)摿Α?D、國內(nèi)化妝品市場正在飛速增長階段 在20世紀(jì)90年代之前，我國化妝品消費觀念幾乎未形成，90年代以后，伴隨經(jīng)濟(jì)增長，國民收入增加，對“顏值”的關(guān)注持續(xù)提高，經(jīng)過幾十年的培育，我國化妝品市場隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、居民生活水平及美容意識的提高而快速發(fā)展，已成為全球化妝品增長快和的消費市場之一。從整體零售口徑統(tǒng)計來看，根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計，2017年我國化妝品市場規(guī)模達(dá)到了3,615.7億元，同比增長率為9.6%，2008-2017年行業(yè)年復(fù)合增長率為13.4%。 伴隨我國已成為全球化妝品消費大國，世界化妝品巨頭開始紛紛涉足大陸市場，憑借我國的原料、勞動力等各方面資源優(yōu)勢，化妝品品牌更加傾向于將產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)制造、包裝、灌裝甚至包裝設(shè)計等部分或全部環(huán)節(jié)委托給國內(nèi)企業(yè)。 與科絲美詩（COSMAX）、韓國科瑪（KOLMAR）、意大利瑩特麗(Intercos)等國際大型化妝品OEM/ODM生產(chǎn)商相比，中國化妝品OEM/ODM企業(yè)生產(chǎn)出的產(chǎn)品在相同原料品質(zhì)和技術(shù)工藝下，產(chǎn)品價格優(yōu)勢明顯，具有較高的性價比，我國OEM/ODM生產(chǎn)商已逐步得到了外國化妝品品牌商的廣泛認(rèn)可。隨著國內(nèi)OEM/ODM生產(chǎn)商設(shè)、產(chǎn)能、技術(shù)及相關(guān)配套不斷提升，許多化妝品品牌已逐漸將訂單從以上國際大型代工企業(yè)轉(zhuǎn)向國內(nèi)OEM/ODM生產(chǎn)商。 由上述數(shù)據(jù)可見，基于化妝品零售市場及OEM/ODM市場發(fā)展情況，本次募投項目的產(chǎn)品具足夠廣闊的市場容量。 （2）合同及訂單取得情況 截至本反饋意見回復(fù)出具之日，由于募投項目處于尚在建設(shè)階段，尚未取得具體的采購訂單。隨著募投項目的逐步實施，將逐步達(dá)到簽署具體采購合同/采購訂單的要求，預(yù)計2019年更四季度，項目即可實現(xiàn)正式投產(chǎn)。 目前發(fā)行人正在通過多種方式加強(qiáng)同現(xiàn)有客戶及潛在客戶的溝通，已與部分主要客戶及多家潛在客戶達(dá)成戰(zhàn)略合作意向，將在化妝品研發(fā)、生產(chǎn)、包裝等領(lǐng)域展開深度合作，從而為新增產(chǎn)能的消化提供積極保障。 （3）產(chǎn)能消化可行性測算 目前尚未獲取實際的在手訂單且客戶公開數(shù)據(jù)較少，因此根據(jù)的客戶、行業(yè)情況及可獲取的公開信息，基于一定的合理謹(jǐn)慎假設(shè)，從兩個不同角度進(jìn)行產(chǎn)能消化可行性的測算： ①化妝品客戶代工需求角度 發(fā)行人主要客戶均系目前國內(nèi)日化及化妝品市場的知名，市場占有率較高。而對于化妝品代工企業(yè)而言，重要的是客戶渠道資源，特別是外資化妝品，其供應(yīng)商的配合歷史很多都超過10年，所以對供應(yīng)商的長期信任是合作的基石，而發(fā)行人已經(jīng)進(jìn)入到這些大型化妝品客戶的包材體系，服務(wù)良好，在長期信任度方面具有較大優(yōu)勢，只要的化妝品生產(chǎn)運營能力能夠滿足客戶在質(zhì)量、大批量供應(yīng)、快速響應(yīng)的需求，進(jìn)入其化妝品代工的供應(yīng)體系不存在實質(zhì)性障礙。因此，基于目前已有一定合作基礎(chǔ)的化妝品客戶測算其對代工產(chǎn)品的大致需求規(guī)模，一定程度上可以判斷本次募投的可消化性。 假設(shè)1：客戶的產(chǎn)品30%-40%來自于化妝品代工， 假設(shè)2：化妝品品牌商的綜合毛利率一般在60%-70%左右，按照化妝品品牌商65%的毛利率測算代工的采購規(guī)模。 單位：億元 客戶名稱 銷售收入A 測算的代工化妝品采購規(guī)模 B=A*（30%~40%）*(1-65%) 雅詩蘭黛（中國大陸及香港地區(qū)） 40 4.2~5.6 百雀羚 177 18.59~24.78 相宜本草 16 1.68~2.24 家化 68 7.14~9.52 合計 301 31.61~42.14 注1：雅詩蘭黛國內(nèi)業(yè)務(wù)收入規(guī)模系根據(jù)2018財年年報（2017.6.30-2018.6.30）中國大陸及香港地區(qū)5.88億美元，取2018年6月29日美元匯率收盤價6.62，根據(jù)業(yè)務(wù)增長情況，保守按照40億計算；百雀羚收入規(guī)?；诰W(wǎng)絡(luò)信息2017年的177億元收入計算；相宜本草根據(jù)其2012年公布的招股書銷售收入規(guī)模大約為16億；家化根據(jù)其2018年報中公布的美容行業(yè)與個人護(hù)理行業(yè)收入計算。 注2：由于聯(lián)合利華化妝品業(yè)務(wù)的收入規(guī)模并無公開信息，因此未列入上述測算中。 本次募投項目的產(chǎn)能是設(shè)計在6年內(nèi)逐步釋放，預(yù)計2025年的達(dá)產(chǎn)收入為3.58億，而目前已有一定合作基礎(chǔ)的客戶代工需求規(guī)模就已接近30~40億元，考慮到化妝品行業(yè)的快速增長以及后續(xù)新銷售渠道和客戶群體的陸續(xù)開發(fā)，僅需要占據(jù)較少的供應(yīng)份額比例就可實現(xiàn)預(yù)計的募投收入，具有較高的可行性。 ②一體化供應(yīng)滲透率角度 根據(jù)網(wǎng)絡(luò)檢索公開信息及對業(yè)內(nèi)人士的訪談，包材（彩盒、標(biāo)簽等）占化妝品的總體成本的比例大約為5%-15%，而目前市場上的化妝品代工均沒有包材業(yè)務(wù)，其包材需求是從更三方采購。而本次化妝品項目的包材基本都可由發(fā)行人自行生產(chǎn)提供，進(jìn)行一體化開發(fā)、供應(yīng)，相對于競爭對手從更三方采購包材，客戶的運輸成本、溝通成本、采購成本、時間成本都能夠得到有效節(jié)省，因此可以做到大規(guī)模供應(yīng)、快速響應(yīng)和成本控制。 現(xiàn)在的市場上還沒有一家集化妝品研發(fā)、生產(chǎn)→包裝設(shè)計生產(chǎn)→生產(chǎn)、灌裝→組裝、物流于一體的供應(yīng)商，一體化供應(yīng)商一方面可以幫助大型化妝品客戶節(jié)約成本、提高效率，另一方面該模式對于正處于高速發(fā)展中的電商、微商、網(wǎng)紅化妝品牌有著極大的吸引力，可以滿足其對代工的多樣化需求。 對于高度市場化的化妝品行業(yè)而言，一個既能夠提供合格產(chǎn)品又可以幫助客戶節(jié)省成本、提高效率的供應(yīng)商，對客戶來說具有巨大的吸引力?；谠撐?， 現(xiàn)有客戶會向提出一體化采購需求，因此測算由此帶來的采購需求規(guī)模，一定程度上可以判斷本次產(chǎn)能的可消化性。 假設(shè)1：彩盒、標(biāo)簽該類包材占化妝品整體采購的成本比例為10%，其余部分占化妝品整體采購的成本比例為90%。 假設(shè)2：基于一體化供應(yīng)優(yōu)勢，目前與在包材業(yè)務(wù)進(jìn)行合作的客戶向進(jìn)行相應(yīng)化妝品的采購，假設(shè)5年后的滲透率達(dá)到25%~35%。 單位：萬元 序號 客戶名稱 2018年向采購 測算化妝品代工采購需求 的彩盒、標(biāo)簽包材金額A B=（A*9)*（25%~35%） 1 雅詩蘭黛 1,019.09 2,292.95~3,210.14 2 百雀羚 2,410.84 5,424.38~7,594.13 3 相宜本草 751.25 1,690.31~2,366.43 4 聯(lián)合利華 3,775.24 8,494.29~11,892.01 5 家化 1,723.91 3,878.79~5,430.31 6 玫琳凱 175.87 395.70~553.98 7 妮維雅 110.80 249.29~349.01 合計 9,966.99 22,425.72~31,396.00 注：因聯(lián)合利華業(yè)務(wù)種類、品牌眾多，出于謹(jǐn)慎考慮，此處僅取其旗下與本次募投項目為相關(guān)的力士、清揚(yáng)、多芬、旁氏、凡士林品牌2018年對的彩盒、標(biāo)簽采購金額。 可以滿足現(xiàn)有包裝需求客戶的化妝品研發(fā)、生產(chǎn)需求，助力募投項目做大做強(qiáng)，同時也可以滿足新開發(fā)化妝品客戶的包裝印刷需求，繼續(xù)鞏固發(fā)展包裝印刷業(yè)務(wù)，充分利用前次募投產(chǎn)能?；谝陨弦惑w化滲透角度測算，化妝品代工采購需求可達(dá)22,425.72~31,396.00萬元，再考慮未來幾年新增化妝品客戶及整體行業(yè)的快速增長趨勢，基本能夠覆蓋絕大部分的募投項目產(chǎn)能。 綜上所述，本次募投項目設(shè)定的效益目標(biāo)較為謹(jǐn)慎，而且產(chǎn)能系按6年逐步達(dá)產(chǎn)設(shè)計，按照整個市場的規(guī)模及發(fā)展情況，僅需要較低的一體化滲透率和占據(jù)少量的供應(yīng)份額，即可在逐步投產(chǎn)中完成相應(yīng)的效益目標(biāo)。 3、保薦機(jī)構(gòu)核查意見 保薦機(jī)構(gòu)取得并查閱了本次募集資金投資項目的可行性研究報告、化妝品OEM/ODM行業(yè)中有公開信息的、可比相關(guān)資料并復(fù)核了相關(guān)測算數(shù)據(jù)，訪談項目負(fù)責(zé)人、管理層以及行業(yè)內(nèi)專業(yè)人士，了解募投項目的消化措施。 經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本次募投項目投資規(guī)模及新增產(chǎn)能合理，根據(jù)合理謹(jǐn)慎測算，募投項目的產(chǎn)能具較好的可消化性。 4、補(bǔ)充披露情況 發(fā)行人已在《募集說明書》“更八節(jié)本次募集資金運用”之“二、本次募集資金投資項目可行性分析”之“（二）項目投資的必要性與可行性”之“（六）項目效益分析”中對上述內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充披露。 （四）募投項目預(yù)計效益情況、測算依據(jù)、測算過程及合理性，結(jié)合報告期內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)開展情況，說明預(yù)計效益的可實現(xiàn)性。 1、項目效益測算、測算依據(jù)、測算過程及合理性 根據(jù)本募投項目的《可行性研究報告》，此次募投項目采用邊建設(shè)、邊投產(chǎn)的方式，工程建設(shè)期為半年，預(yù)計2019年更四季度可實現(xiàn)投產(chǎn)，隨后將陸續(xù)采購設(shè)并進(jìn)行安裝調(diào)試。投產(chǎn)年達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能的5%，更2年達(dá)到15%，更3年達(dá)到30%，更四年達(dá)到45%，更五年達(dá)到70%，更六年達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能的， 預(yù)計本項目達(dá)產(chǎn)當(dāng)年營業(yè)收入為35,800.00萬元，達(dá)產(chǎn)當(dāng)年凈利潤為4,451.45萬元，所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為14.78%。 （1）銷售收入測算： ①測算過程 本次項目計劃通過引入先進(jìn)的設(shè)并應(yīng)用主流的化妝品生產(chǎn)工藝生產(chǎn)洗發(fā)水、沐浴露、面膜、膏霜乳液、口紅、唇彩、粉餅、氣墊、腮紅、眼影等洗護(hù)及彩妝產(chǎn)品，為國內(nèi)的化妝品企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品供應(yīng)，年產(chǎn)能合計約為6,000萬只，按照相應(yīng)的規(guī)格跟單價進(jìn)行測算的收入如下所示： 類別 具體品類 具體規(guī)格 單價（元） 產(chǎn)量（萬只） 收入（萬元） 護(hù)膚類 面膜 28ml/件 1.5 900 1,350 護(hù)膚類 膏霜乳液 50ml/件 10 450 4,500 護(hù)膚類合計 1,350 5,850 洗護(hù)類 洗發(fā)水 60ml/件 5.5 1,000 5,500 洗護(hù)類 沐浴露 60ml/件 5 500 2,500 洗護(hù)類合計 1,500 8,000 彩妝類 眉筆 0.5g/件 4.5 50 225 彩妝類 睫毛膏 12g/件 4.5 50 225 彩妝類 眼線,500 彩妝類 唇彩 4ml/件 6 250 1,500 彩妝類 粉餅 5g/件 7 800 5,600 彩妝類 氣墊 15g/件 15 100 1,500 彩妝類 腮紅 5g/件 7 800 5,600 彩妝類 眼影 5g/件 7 800 5,600 彩妝類合計 3,150 21,950 總計 6,000 35,800 ②測算的合理性、謹(jǐn)慎性分析 查閱了阿里巴巴網(wǎng)站的化妝品代工數(shù)據(jù)，大概單價情況如下： 產(chǎn)品 網(wǎng)絡(luò)檢索單價 發(fā)行人單價 洗發(fā)水 0.03-0.10元/ml 5.5元（60ml） 沐浴露 0.04-0.12元/ml 5元（60ml） 面膜 1-4元/件 1.5元 膏霜乳液 0.04-0.5元/克 10元（50ml） 眼線元 粉餅 4-10元/件 7元 氣墊 3-20元/件 15元 腮紅 5-10元/件 7元 眼影 4-15元/件 7元 發(fā)行人的測算單價較為合理，因此，發(fā)行人的收入測算具有合理性及謹(jǐn)慎性。 （2）凈利潤測算 ①營業(yè)成本 A測算過程 本項目營業(yè)成本主要包括租金、原材料、人工工資、制造費用等。其中各主要原料以市價為基礎(chǔ)，其漲價幅度或降價幅度與營業(yè)收入的漲價幅度或降價幅度一致。人工工資按募投項目需要人數(shù)測算，并以市目前的平均工資水平為基數(shù)，加上相應(yīng)社保及其他福利等費用進(jìn)行測算。制造費用中，工程及裝修費用按5年折舊攤銷，主要生產(chǎn)設(shè)按10年攤銷，其他制造費用視募投項目實際情況 而定，項目達(dá)產(chǎn)后當(dāng)年新增營業(yè)成本為24,416.48萬元。 B合理性和測算的謹(jǐn)慎性分析 國內(nèi)同行業(yè)可比的毛利率情況如下所示： 2018年 2017年 2016年 安特股份 22.54% 23.68% 22.59% 芭薇生物 34.59% 37.58% 40.22% 蘭亭科技 58.85% 49.73% 40.42% 科瑪股份 34.46% 38.31% 33.11% 樂寶股份 - 35.72% 29.46% 注：2019年4月24日，樂寶股份已從全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)摘牌，未披露2018年年報數(shù)據(jù)。 按照測算的新增營業(yè)成本，則本募投項目的綜合毛利率為31.80%，與國內(nèi)同行業(yè)毛利率相比無顯著差異。因此，該項目的營業(yè)成本測算具有合理性和謹(jǐn)慎性。 ②期間費用 A測算過程 本次募投項目的期間費用主要由銷售費用、管理費用構(gòu)成，其中銷售費用率按6%進(jìn)行測算，管理費用率按7%進(jìn)行測算。此外，項目在前期運營中還需從銀行借入部分營運資金，財務(wù)費用按照周轉(zhuǎn)所需的資金和貸款利率測算。 按照上述測算，達(dá)產(chǎn)當(dāng)年期間費用為5,101.64萬元。 B合理性和測算的謹(jǐn)慎性分析 報告期內(nèi)，發(fā)行人期間費用率情況如下： 項目 2018年 2017年度 2016年度 銷售費用率 5.59% 5.18% 4.34% 管理費用率 8.00% 6.67% 6.89% 由上述數(shù)據(jù)可見，本次募投項目的銷售費用率略高于報告期內(nèi)銷售費用率，管理費用率與報告期管理費用率相接近，因此，期間費用的測算具有合理性與謹(jǐn)慎性。 綜合上述營業(yè)收入、營業(yè)成本、期間費用測算數(shù)據(jù)，并按照25%的所得稅率，本項目的達(dá)產(chǎn)當(dāng)年凈利潤經(jīng)測算為4,451.45萬元。 ③內(nèi)部收益率測算 A測算過程 本募投項目的內(nèi)部收益率主要根據(jù)項目投資現(xiàn)金流量預(yù)測。其中項目現(xiàn)金流入依據(jù)預(yù)測的銷售收入，項目現(xiàn)金流出則根據(jù)項目付現(xiàn)成本而預(yù)測，經(jīng)綜合測算稅后內(nèi)部收益為14.78%。 B合理性和測算的謹(jǐn)慎性分析 經(jīng)查閱公開披露信息，丸美生物（2019年4月過會）、拉芳家化（2017年2月上市）類似募投項目與本次募投項目情況比較如下： 名稱 募投項目內(nèi)容 項目投入金額（萬元） 稅后內(nèi)部收益率 丸美生物 彩妝生產(chǎn)建設(shè)項目（非代工業(yè)務(wù)） 25,026.35 39.61% 拉芳家化 日化產(chǎn)品二期項目（非代工業(yè)務(wù)） 17,968.80 22.24% 翔港科技 化妝品生產(chǎn)建設(shè)項目（代工業(yè)務(wù)） 16,108.74 14.78% 丸美生物、拉芳家化均為自有化妝品品牌的生產(chǎn)，不涉及代工業(yè)務(wù)，因此稅后內(nèi)部收益率高于代工業(yè)務(wù)，因此與可比同行業(yè)上市同類項目相比，本次募投項目的稅后內(nèi)部收益率具有合理性與謹(jǐn)慎性。 2、項目效益可實現(xiàn)性 本次項目效益的可實現(xiàn)性測算可參加本題更（三）小問中的“新增產(chǎn)能的可消化性分析”，基于上述募投測算所使用數(shù)據(jù)的合理性及謹(jǐn)慎性，本次募投效益的可實現(xiàn)性較高。 3、保薦機(jī)構(gòu)核查意見 保薦機(jī)構(gòu)取得并查閱了本次募集資金投資項目的《可行性研究報告》，復(fù)核募投項目的投資規(guī)劃、建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃及各項測算指標(biāo)，分析謹(jǐn)慎合理性；訪談重要化妝品客戶，了解合作意愿和前景。 經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，募投項目預(yù)計效益情況、測算依據(jù)、測算過程謹(jǐn)慎合理，項目預(yù)計效益具有可實現(xiàn)性。 4、補(bǔ)充披露情況 發(fā)行人已在《募集說明書》“更八節(jié)本次募集資金運用”之“二、本次募集資金投資項目可行性分析”之“（五）項目效益情況”中對上述內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充披露。 （五）募投項目所涉產(chǎn)品及生產(chǎn)線與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的區(qū)別及聯(lián)系，是否與現(xiàn)有業(yè)務(wù)存在協(xié)同效應(yīng)。報告期內(nèi)無化妝品相關(guān)生產(chǎn)線，本次募投項目擬建設(shè)化妝品生產(chǎn)線的原因、合理性，是否具相關(guān)人員、技術(shù)、市場、管理等資源儲。 1、募投項目所涉產(chǎn)品及生產(chǎn)線與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的區(qū)別及聯(lián)系，是否與現(xiàn)有業(yè)務(wù)存在協(xié)同效應(yīng) 目前主要從事彩盒、標(biāo)簽等包裝印刷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，本次募投的主要產(chǎn)品則為化妝品。募投項目所涉產(chǎn)品與現(xiàn)有業(yè)務(wù)雖然存在顯著的區(qū)別，但又有著內(nèi)在聯(lián)系，兩部分業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合、相互促進(jìn)，為客戶提供一體化產(chǎn)品，幫助客戶實現(xiàn)一站式采購，具體如下圖所示： 2、報告期內(nèi)無化妝品相關(guān)生產(chǎn)線，本次募投項目擬建設(shè)化妝品生產(chǎn)線）選擇化妝品OEM/ODM業(yè)務(wù)的原因 發(fā)行人原先的業(yè)務(wù)主要是以日化產(chǎn)品包裝為主，主要客戶中包括了聯(lián)合利華、雅詩蘭黛、家化、百雀羚、相宜本草、玫琳凱等知名化妝品，在化妝品領(lǐng)域擁有較好的客戶基礎(chǔ)，清楚地了解客戶的需求。 化妝品非常注重產(chǎn)品的包裝，在化妝品開發(fā)過程中，包裝的設(shè)計和生產(chǎn)是各品牌著重關(guān)注的要點，因此化妝品客戶對于包裝的設(shè)計、生產(chǎn)的要求也是較為嚴(yán)格的?？蛻魧τ谫|(zhì)量控制、快速供應(yīng)、深度開發(fā)介入的需求與發(fā)行人目前生產(chǎn)體系的一貫優(yōu)勢是能匹配的。 因此包裝印刷行業(yè)與化妝品生產(chǎn)行業(yè)雖然分屬兩個行業(yè)，但基于目前的客戶資源以及業(yè)務(wù)模式，化妝品生產(chǎn)與包裝印刷兩個相差較大的行業(yè)將在的業(yè)務(wù)層面得到統(tǒng)一，兩者能夠達(dá)到良好的協(xié)同效應(yīng)。 綜上，翔港科技決定將本次募集資金項目定位于化妝品OEM/ODM業(yè)務(wù)，成為能夠滿足客戶多樣性需求的集成一站式供應(yīng)商。 （2）募投項目的必要性及合理性 更先，鑒于行業(yè)整體毛利率的下降趨勢及自身業(yè)務(wù)的增速放緩，為了保障廣大投資者的利益，需要尋求新的利潤增長點，經(jīng)過前期的市場調(diào)研和與主要客戶的溝通，目前高速成長的化妝品代工領(lǐng)域?qū)⑼苿釉谌栈a(chǎn)業(yè)鏈的整體戰(zhàn)略布局，提升的核心競爭力和盈利能力，帶來新的利潤增長點。 其次，發(fā)行人原有主業(yè)及前次IPO募投項目均為彩盒、標(biāo)簽生產(chǎn)，募投項目新增了較多彩盒、標(biāo)簽產(chǎn)能，目前還未充分利用。通過本次化妝品生產(chǎn)建設(shè)項目的實施，憑借一體化的供應(yīng)優(yōu)勢，一方面將深化與原先化妝品客戶的合作，另一方面則可以開拓更多的新客戶，兩個渠道都將給的原有彩盒、標(biāo)簽業(yè)務(wù)帶來更多的訂單來源，進(jìn)而促進(jìn)原有包裝印刷業(yè)務(wù)的增長，形成良性循環(huán)。 后，通過實施本次募投項目，在原有為客戶提供日化包裝的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化與客戶的合作，成為能夠為客戶提供化妝品OEM/ODM服務(wù)及包裝產(chǎn)品的集成一站式供應(yīng)商，將與下游客戶形成更為緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系，滿足其更高層次需求，大大降低未來被替代更換的風(fēng)險，實現(xiàn)與客戶利益共享、合 作共贏。 綜上，基于開拓新的利潤增長點、本次募投與原有業(yè)務(wù)的協(xié)同效益、降低被競爭者替代風(fēng)險的綜合考量，本次募投項目實施具充分的合理性。 3、是否具相關(guān)人員、技術(shù)、市場、管理等資源儲。 （1）市場資源 對于化妝品代工企業(yè)而言，重要的是客戶渠道資源，例如聯(lián)合利華、雅詩蘭黛、相宜本草、百雀羚、家化等大型企業(yè)非常重視長久合作，特別是外資化妝品，其供應(yīng)商的配合歷史很多都超過10年，所以對供應(yīng)商的長期信任是合作的基石，而發(fā)行人已經(jīng)進(jìn)入到這些大型化妝品客戶的包材體系，服務(wù)良好，在長期信任度方面具較大優(yōu)勢，在的化妝品業(yè)務(wù)能夠滿足客戶在質(zhì)量、大批量供應(yīng)、快速響應(yīng)需求的基礎(chǔ)上，進(jìn)入其化妝品代工的供應(yīng)體系不存在實質(zhì)性的障礙。 （2）人員、技術(shù)、管理 在內(nèi)部管理上實施集中管控，在開拓和儲市場資源事項上也由統(tǒng)籌調(diào)度和安排。 本次募投項目的開展，將以現(xiàn)有的人員、技術(shù)、市場、管理為基礎(chǔ)，并聘請具有專業(yè)化妝品生產(chǎn)運營經(jīng)驗的項目團(tuán)隊。目前項目團(tuán)隊成員已包括研發(fā)、管理、市場等各崗位的核心人員，亦正通過內(nèi)部轉(zhuǎn)化、外部招聘的方式擴(kuò)充隊伍，保證項目的成功運營。 大型化妝品對擬合作的供應(yīng)商有嚴(yán)格、詳盡的供應(yīng)商審核，審核范圍包括設(shè)、生產(chǎn)體系、質(zhì)量體系、社會責(zé)任、環(huán)境&安全等。項目團(tuán)隊的核心人員來自于化妝品代工行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，非常熟悉化妝品對供應(yīng)商的審核要求，本次募投項目硬件、軟件規(guī)劃建設(shè)即按照大型化妝品生產(chǎn)企業(yè)的審核要求投建，后續(xù)也會按照客戶的審核要求運營管理。 綜上所述，本次募投項目的可行性已經(jīng)過充分論證，具開展募投項目的人員、技術(shù)、市場、管理等方面的資源儲。 4、保薦機(jī)構(gòu)核查意見 保薦機(jī)構(gòu)取得并查閱了本次募集資金投資項目的可行性研究報告、項目團(tuán)隊成員的簡歷；訪談了發(fā)行人各募投項目具體負(fù)責(zé)人及主要客戶，了解本次募投項目的協(xié)同效應(yīng)，檢索公開資料，實地參觀產(chǎn)品線了解現(xiàn)有業(yè)務(wù)及募投項目的區(qū)別及聯(lián)系，項目的合理性及資源儲情況。 經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本次募投項目所涉產(chǎn)品及生產(chǎn)線與現(xiàn)有業(yè)務(wù)存在顯著的協(xié)同效應(yīng)，募投項目具合理性、必要性，具相關(guān)人員、技術(shù)、市場、管理等資源儲。 5、補(bǔ)充披露情況 發(fā)行人已在《募集說明書》“更八節(jié)本次募集資金運用”之“二、本次募集資金投資項目可行性分析”之“（二）項目投資的必要性與可行性”中對上述內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充披露。 （六）本次募投項目之一“化妝品生產(chǎn)建設(shè)項目”的業(yè)務(wù)模式、盈利模式，募投項目的實施是否會導(dǎo)致經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)品種發(fā)生重大變化，是否存在持續(xù)盈利風(fēng)險。 1、本次募投項目之一“化妝品生產(chǎn)建設(shè)項目”的業(yè)務(wù)模式、盈利模式，募投項目的實施是否會導(dǎo)致經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)品種發(fā)生重大變化 （1）經(jīng)營模式 報告期內(nèi)，主要與客戶進(jìn)行直接溝通、銷售，并根據(jù)客戶的訂單安排生產(chǎn)，而本次募投項目將同樣采取該經(jīng)營模式，不會發(fā)生變化。 （2）產(chǎn)品或服務(wù)品種 依托現(xiàn)有日化包裝領(lǐng)域的深厚基礎(chǔ)，依托眾多知名化妝品企業(yè)在內(nèi)的客戶認(rèn)同，將通過本次募投項目積極向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，在原有為客戶提供日化包裝的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化與客戶的合作，成為能夠為客戶提供化妝品OEM/ODM服務(wù)及包裝產(chǎn)品的集成一站式供應(yīng)商，實現(xiàn)原有包裝業(yè)務(wù)及化妝品OEM/ODM業(yè)務(wù)的共同發(fā)展。 綜上，募投項目的實施會使新增化妝品產(chǎn)品的供應(yīng)，但不會導(dǎo)致經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)品種發(fā)生重大變化。 2、項目實施不存在重大持續(xù)盈利風(fēng)險 更先，針對本項目前景已展開了充分的市場調(diào)研及前期溝通，合理謹(jǐn)慎地編制了項目的可行性研究報告，項目投資數(shù)額編制依據(jù)符合行業(yè)慣例、編制過程科學(xué)，投資數(shù)額的確定較為合理和謹(jǐn)慎。根據(jù)的實際情況，募投項目是切實可行的，不存在重大持續(xù)盈利風(fēng)險。 其次，本次募投項目采用邊建設(shè)、邊投產(chǎn)的方式，相關(guān)資金分步驟按計劃投入，即使項目在實施過程中由于產(chǎn)業(yè)政策變化、市場環(huán)境變化、消費者需求變化等諸多不確定性因素出現(xiàn)波動，可及時對投資額進(jìn)行調(diào)整，不至于影響整體盈利能力。 后，已在《募集說明書》之“更三節(jié)風(fēng)險因素”之“一、特別風(fēng)險提示”之“（一）募集資金投資項目的風(fēng)險”處作出了風(fēng)險披露，具體如下： “本次發(fā)行募集資金投資項目已經(jīng)過慎重、充分的可行性研究論證，但由于可行性分析是基于當(dāng)前市場環(huán)境等因素做出的，在募集資金投資項目實施過程中，面臨著產(chǎn)業(yè)政策變化、市場環(huán)境變化、消費者需求變化等諸多不確定性因素。如果投產(chǎn)后市場情況發(fā)生不可預(yù)見的變化或不能有效開拓新市場，投產(chǎn)后將存在一定的產(chǎn)品銷售風(fēng)險，募集資金投資項目可能無法實現(xiàn)預(yù)期效益?！?3、保薦機(jī)構(gòu)核查意見 保薦機(jī)構(gòu)對發(fā)行人管理層進(jìn)行訪談；實地走訪了募投項目建設(shè)場地；查閱了化妝品行業(yè)的研究報告、本次募集資金投資項目可行性分析報告等資料，了解募投項目對業(yè)務(wù)模式及盈利模式的影響。 經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本次募投項目是同現(xiàn)有主業(yè)相輔相成，真空分散機(jī)協(xié)同發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。募投項目建成后，的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)品種不會發(fā)生重大變化，項目實施不存在重大持續(xù)盈利風(fēng)險。 4、補(bǔ)充披露情況 發(fā)行人已在《募集說明書》“更八節(jié)本次募集資金運用”之“三、本次募集資金的運用對經(jīng)營管理和財務(wù)狀況的影響”中對上述內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充披露。 （七）充分分析本次募投項目生產(chǎn)及經(jīng)營風(fēng)險，如何有效控制產(chǎn)品生產(chǎn)質(zhì)量，募投項目實施是否存在市場開拓不暢、經(jīng)濟(jì)效益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。 1、本次募投項目的生產(chǎn)及經(jīng)營風(fēng)險 本次募投項目主要存在的生產(chǎn)及經(jīng)營風(fēng)險如下所示： （1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險 作為日常消費品，化妝品行業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民人均可支配收入具有較高的正相關(guān)關(guān)系。雖然國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、居民收入水平的不斷提升，為化妝品行業(yè)快速發(fā)展提供了良好環(huán)境和市場空間。但是，世界經(jīng)濟(jì)將在一定期間內(nèi)延續(xù)不均衡的弱勢復(fù)蘇；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來一定的下行壓力，發(fā)展增速較以前年度趨緩。國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的疲軟可能導(dǎo)致消費需求不足，市場消費可能面臨增長乏力的問題。 （2）高端人才流失的風(fēng)險 的業(yè)務(wù)發(fā)展與大量擁有專業(yè)技能和豐富行業(yè)經(jīng)驗的人才密不可分，包括研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)、營銷、管理等各個領(lǐng)域的人才。隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，一方面，需要持續(xù)吸引人才加入；另一方面，快速發(fā)展的行業(yè)對人才的需求逐步擴(kuò)大，人才方面的競爭將會加劇，如果本無法保持團(tuán)隊的穩(wěn)定，吸引及挽留足夠數(shù)量的人才，將對生產(chǎn)經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。 （3）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險 本次募集資金投資項目屬于化妝品行業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量對下游客戶的市場聲譽(yù)、消費者認(rèn)可度具有重大影響。本次募集資金投資項目是的新增產(chǎn)品，雖然已經(jīng)聘請了經(jīng)驗豐富的團(tuán)隊負(fù)責(zé)質(zhì)量控制，但是仍要逐步積累和加強(qiáng)，如果提供的產(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重的質(zhì)量問題，會給的品牌、聲譽(yù)和市場銷售帶來較大的不利影響。 以上所述募投項目生產(chǎn)、經(jīng)營相關(guān)風(fēng)險終均可表現(xiàn)為對募投項目預(yù)期效益 的實現(xiàn)產(chǎn)生不良影響，針對上述募投項目的生產(chǎn)及經(jīng)營風(fēng)險，已在《募集說明書》之“更三節(jié)風(fēng)險因素”之“一、特別風(fēng)險提示”之“（一）募集資金投資項目的風(fēng)險”處作出了相關(guān)披露。 2、如何有效控制產(chǎn)品生產(chǎn)質(zhì)量 產(chǎn)品質(zhì)量對市場美譽(yù)度及長遠(yuǎn)發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，一直將產(chǎn)品質(zhì)量控制作為核心要素。在與知名日化品牌客戶多年的合作過程中形成了設(shè)置完整、高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求的質(zhì)量控制體系將會在本次募投項目實施過程中得到應(yīng)用和體現(xiàn)。 質(zhì)量檢驗部門負(fù)責(zé)從源頭供應(yīng)商處就開始實現(xiàn)原輔材料控制，讓所有原輔料在生產(chǎn)前都經(jīng)過嚴(yán)格的檢查；并對生產(chǎn)的每個環(huán)節(jié)包括過程檢驗和成品檢驗進(jìn)行細(xì)致和全面的監(jiān)督檢測工作。在生產(chǎn)過程中嚴(yán)格執(zhí)行作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，確保每道工序作業(yè)品質(zhì)，并在重要工序結(jié)點設(shè)立“質(zhì)量門”，預(yù)防不良產(chǎn)品流出到下道工序，車間生產(chǎn)人員嚴(yán)格按照各項管理要求進(jìn)行自查自檢，確保每一項工序都符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。在成品檢驗方面，專門的質(zhì)檢人員對生產(chǎn)出的成品按照檢驗標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行抽檢，并對樣品作正規(guī)檢驗，確保出產(chǎn)品符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及訂貨合同的規(guī)定。針對化妝品檢驗的特殊性，本次募投項目還設(shè)置了專門的檢驗中心以實現(xiàn)更細(xì)致化、更專業(yè)化的產(chǎn)品檢測保證產(chǎn)品質(zhì)量。 同時，為保證質(zhì)量控制體系有效運行，制訂了化妝品業(yè)務(wù)的《質(zhì)量控制制度》，后續(xù)將細(xì)化若干細(xì)則并制定考核、獎懲機(jī)制。未來將在遵守相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量、化妝品生產(chǎn)等方面的法律、法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，不斷提升原材料、產(chǎn)品、產(chǎn)成品等質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，通過相關(guān)制度的不斷完善和落實執(zhí)行，嚴(yán)格把控化妝品的質(zhì)量。 3、募投項目實施是否存在市場開拓不暢、經(jīng)濟(jì)效益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險 本次發(fā)行募集資金投資項目已經(jīng)過充分的市場調(diào)研、目標(biāo)客戶溝通、可行性研究論證，經(jīng)過反復(fù)測算和討論，實現(xiàn)項目預(yù)期收益具有較高的可行性。但由于可行性分析是基于當(dāng)前市場環(huán)境等因素做出的，在募集資金投資項目實施過程中，面臨著產(chǎn)業(yè)政策變化、市場環(huán)境變化、消費者需求變化等諸多不確定 性因素。如果投產(chǎn)后市場情況發(fā)生不可預(yù)見的變化或不能有效開拓新市場，投產(chǎn)后將存在一定的產(chǎn)品銷售風(fēng)險，募集資金投資項目可能無法實現(xiàn)預(yù)期效益。 針對本次募投項目市場開拓不暢、經(jīng)濟(jì)效益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險，已在《募集說明書》之“更三節(jié)風(fēng)險因素”之“一、特別風(fēng)險提示”之“（一）募集資金投資項目的風(fēng)險”處作出了披露。 4、保薦機(jī)構(gòu)核查意見 保薦機(jī)構(gòu)取得并查閱了本次募集資金投資項目的行業(yè)研究報告、市場公開信息、環(huán)保部門審批意見，訪談管理層、項目負(fù)責(zé)人、質(zhì)量控制負(fù)責(zé)人了解項目風(fēng)險及應(yīng)對措施，復(fù)核申請文件風(fēng)險披露情況。 經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，針對募投項目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)效益不達(dá)預(yù)期風(fēng)險，發(fā)行人已在申請文件中作出相關(guān)披露。目前發(fā)行人已制定相關(guān)質(zhì)量控制制度，并將通過制度的不斷完善和落實執(zhí)行，嚴(yán)格控制所生產(chǎn)的化妝品質(zhì)量。 5、補(bǔ)充披露情況 發(fā)行人已在《募集說明書》“更三節(jié)風(fēng)險因素”之“一、特別風(fēng)險提示”之“（一）募集資金投資項目的風(fēng)險”中對上述內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充披露。 （八）結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)競爭情況、業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略說明本次募投項目建設(shè)的必要性及可行性。請保薦機(jī)構(gòu)發(fā)表核查意見。 1、產(chǎn)業(yè)政策 （1）促進(jìn)化妝品行業(yè)增長，推動國內(nèi)化妝品的快速發(fā)展 隨著國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，居民消費升級加快，人們更注重個人外在形象的管理，化妝品使用得到廣泛普及，成為近年來增長為迅速的消費領(lǐng)域之一。但是目前國內(nèi)化妝品市場尤其是高端市場主要被國際品牌占據(jù)，國內(nèi)品牌的影響力尚顯不足，因此及相關(guān)部門持續(xù)發(fā)布政策以推動國內(nèi)化妝品產(chǎn)業(yè)不斷壯大。 工信部在《輕工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》表示將“重點發(fā)展科技含量和附加值高、綠色環(huán)保和具有民族特色的化妝品”，在《輕工業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》中則表示將“推動日化工業(yè)向質(zhì)量安全、綠色環(huán)保方向發(fā)展；提高日化產(chǎn)品生產(chǎn)的 自動化程度；加快培育以技術(shù)、品牌、質(zhì)量和服務(wù)為核心競爭力的新優(yōu)勢”。國務(wù)院在《“十三五”食品和藥品安全規(guī)劃》中提出“依托現(xiàn)有資源，建設(shè)一批藥品、醫(yī)療器械和化妝品監(jiān)管重點實驗室”。 （2）監(jiān)管趨嚴(yán)，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級 由于化妝品行業(yè)進(jìn)入門檻相對較低，隨著國內(nèi)化妝品行業(yè)的蓬勃發(fā)展和巨大的市場需求空間，行業(yè)布局進(jìn)程加快，化妝品生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量快速增長。然而部分企業(yè)研究開發(fā)能力和產(chǎn)品更新?lián)Q代能力有限，甚至出現(xiàn)使用違規(guī)添加劑、虛假宣傳、衛(wèi)生不達(dá)標(biāo)等問題。由于化妝品與人體健康緊密相關(guān)，因此，對化妝品安全日益重視，近年來不斷加大行業(yè)的監(jiān)管力度，對化妝品生產(chǎn)企業(yè)的準(zhǔn)入門檻也不斷提高，推進(jìn)行業(yè)走向規(guī)范化。 食藥監(jiān)局近年來發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)化妝品不良反應(yīng)監(jiān)測體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于調(diào)整化妝品注冊案管理有關(guān)事宜的通告》、《關(guān)于做好化妝品生產(chǎn)許可有關(guān)工作的通知》、《防曬化妝品防曬效果標(biāo)識管理要求》等多項政策進(jìn)一步加強(qiáng)了對化妝品行業(yè)的整體質(zhì)量和規(guī)范要求。 監(jiān)管日趨嚴(yán)格將對化妝品市場起到良好的規(guī)范作用，監(jiān)管加強(qiáng)所導(dǎo)致的成本增加使得部分創(chuàng)新能力低、生產(chǎn)條件和技術(shù)水平落后、質(zhì)量控制不過關(guān)、無品牌優(yōu)勢的小型化妝品生產(chǎn)企業(yè)被逐漸淘汰，而具質(zhì)量控制與研發(fā)優(yōu)勢的大中型化妝品生產(chǎn)企業(yè)將獲得提高市場份額和整合市場的機(jī)會，推進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。 綜上，從行業(yè)政策角度，本次募投項目擬建的化妝品生產(chǎn)項目一方面將受益于政策對于整體行業(yè)的總體提升，另一方面將受益于行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致的行業(yè)整合與升級，具充分的必要性及可行性。 2、行業(yè)競爭情況 從國際上來看，憑借著先進(jìn)的設(shè)、成熟的品質(zhì)管控以及強(qiáng)大的研發(fā)能力，瑩特麗（Intercos）、科絲美詩（COSMAX）、科瑪（KOLMAR）等化妝品代工大牢牢占據(jù)著高端化妝品市場的OEM/ODM份額。 而從國內(nèi)競爭格局來看，截至2018年12月底，我國持有生產(chǎn)許可證的化妝品企業(yè)接近5,000家，主要分布在珠三角和長三角地區(qū)，整個行業(yè)呈現(xiàn)企業(yè)數(shù)量 眾多，規(guī)模相對較小，分布較為不均衡的情形。大部分企業(yè)生產(chǎn)設(shè)落后，只能夠進(jìn)行簡單的生產(chǎn)加工，完全沒有研發(fā)創(chuàng)新的能力，普遍以“小作坊”、“小工”的形式存在，從整體行業(yè)格局來看，難以與國際代工大進(jìn)行競爭抗衡。 但是隨著國內(nèi)化妝品行業(yè)的飛速發(fā)展，國內(nèi)目前已經(jīng)涌現(xiàn)了諾斯貝爾、安特股份、神采生物、創(chuàng)元等少量化妝品OEM/ODM企業(yè)，與等國際大型化妝品OEM/ODM生產(chǎn)商相比，國內(nèi)OEM/ODM企業(yè)生產(chǎn)出的產(chǎn)品在相同原料品質(zhì)和技術(shù)工藝下，產(chǎn)品價格優(yōu)勢明顯，具有較高的性價比。 我國OEM/ODM生產(chǎn)商已逐步得到了外國化妝品品牌商的廣泛認(rèn)可，隨著國內(nèi)OEM/ODM生產(chǎn)商設(shè)、產(chǎn)能、技術(shù)及相關(guān)配套不斷提升，許多化妝品品牌已逐漸將訂單從以上國際大型代工企業(yè)轉(zhuǎn)向國內(nèi)生產(chǎn)商。 綜上，從行業(yè)競爭角度，國內(nèi)的化妝品代工行業(yè)還處于起步階段，整個行業(yè)將逐步實現(xiàn)國內(nèi)化妝品生產(chǎn)商對于國外化妝品生產(chǎn)商的替代，能夠擁有技術(shù)開發(fā)能力和自主，以及先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)和流水線的OEM/ODM企業(yè)將從行業(yè)競爭中脫穎而出，而本次募投項目的實施將使得獲取相應(yīng)競爭力，因此具必要性及可行性。 3、業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略 包裝印刷雖然整體發(fā)展前景仍然較好，但是受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、原材料價格上漲、下游客戶成本控制等多個因素的影響，行業(yè)內(nèi)的競爭正在進(jìn)一步加劇，低價競爭現(xiàn)象開始出現(xiàn)。如果不能利用自身的行業(yè)地位和規(guī)模優(yōu)勢，有效整合資源滿足下游需求，將會對業(yè)務(wù)的市場份額造成擠壓，從而對的盈利能力造成重大不利影響。 因此，致力于成為日化品牌客戶的一體化供應(yīng)商，為日化客戶提供優(yōu)質(zhì)化妝品代工服務(wù)、精美包裝以及相配套的研發(fā)、設(shè)計服務(wù)，這是業(yè)務(wù)多元化，升級轉(zhuǎn)型的需求；也是將自身同日化品牌企業(yè)深度捆綁，共同發(fā)展，分享日化行業(yè)特別是化妝品行業(yè)高速發(fā)展的趨勢的實踐；更是立足現(xiàn)有業(yè)務(wù)，深耕實體經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)，促使可持續(xù)、健康發(fā)展的重大舉措。 通過本項目的實施可以將同日化品牌客戶更加緊密地聯(lián)系起來，通過深 度協(xié)同、共同發(fā)展可以降低被替代的風(fēng)險，通過分享行業(yè)發(fā)展紅利為提供新的利潤增長點，為股東提供豐厚回報。 綜上，從業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略角度，募投項目的實施是開拓新的利潤增長點、降低被競爭者替代風(fēng)險的重要舉措，具必要性及可行性。 4、保薦機(jī)構(gòu)核查意見 保薦機(jī)構(gòu)對管理層及業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行了訪談，并查閱了本次募集資金投資項目的可行性研究報告，檢索行業(yè)的公開資料、研究報告，了解行業(yè)政策情況及項目必要性、可行性。 經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，發(fā)行人募投項目將受益于政策支持，基于目前行業(yè)的競爭情況及的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，本次募投項目建設(shè)具有充分的必要性及可行性。 5、補(bǔ)充披露情況 發(fā)行人已在《募集說明書》“更八節(jié)本次募集資金運用”之“二、本次募集資金投資項目可行性分析”之“（二）項目投資的必要性與可行性”中對上述內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充披露。 問題