掃描或點擊關(guān)注中金在線.74%，總市值356億。根據(jù)SMDC的多因子量化評分體系，天奈科技評分181分(1000分制)，位列科創(chuàng)板86名。

　　天奈科技是一家省鎮(zhèn)江市的科創(chuàng)板企業(yè)，2019年9月登陸科創(chuàng)板上市，更發(fā)價格16元，預(yù)計募資9.68億元，實際募資9.27億元。

　　小編認為天奈科技其實是新材料領(lǐng)域中的鋰電池概念股，是充分收益新能源汽車滲透率不斷增長的典型標(biāo)的。

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　　財報及招股書顯示，天奈科技主要從事納米級碳材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為碳納米管粉體、碳納米管導(dǎo)電 漿料以及碳納米管導(dǎo)電母粒，主要應(yīng)用于鋰電池、導(dǎo)電塑料等領(lǐng)域，并終應(yīng)用在新能源汽車、 3C 產(chǎn)品、儲能電池等產(chǎn)品。

　　科普：碳納米管為管狀的納米級石墨晶體，是單層或多層的石墨烯層圍繞中心軸按 一定的螺旋角卷曲而成的無縫納米級管狀結(jié)構(gòu)。碳納米管一般分為單壁碳納米管、 多壁碳納米管。自碳納米管被發(fā)現(xiàn)以來，因其具有非常優(yōu)異的力學(xué)、電學(xué)、熱學(xué)等性能，被多個行業(yè)廣泛關(guān)注及青睞。

　　碳納米管與其他材料以及其他納米材料相比，具有更加獨特的結(jié)構(gòu)和優(yōu)異的性能，被稱為“納米材料”。作為一種新型材料，碳納米管已經(jīng)在電子、能源、通信、化工、生物、醫(yī)藥、航空航天等領(lǐng)域顯示出極具潛力的應(yīng)用價值。

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　　我們知道，鋰電池的主要材料包括正極材料、負極材料、電解液和隔膜。在往期文章中SMDC對三元高鎳正極材料企業(yè)容百科技進行了詳盡的分析：八大力｜搶占市場比研發(fā)技術(shù)更迫切！從容百科技的快速擴產(chǎn)，提出幾點鋰電池行業(yè)的思考

　　導(dǎo)電劑是鋰電池的一種關(guān)鍵輔材，可以增加活性物質(zhì)之間的導(dǎo)電接觸，提升鋰電池中電子在電極中的傳輸速率，從而提升鋰電池的倍率性能和改善循環(huán)壽命。

　　天奈科技的主線產(chǎn)品簡單清晰碳納米管(CNT)及其相關(guān)產(chǎn)品作為導(dǎo)電劑的原料之一，主要應(yīng)用于鋰電池領(lǐng)域。

　　據(jù)了解，碳納米管(CNT)在導(dǎo)電劑中替代炭黑對電池性能的影響主要體現(xiàn)為：1)提高鋰電池的導(dǎo)電性，有效提升倍率性能；2)提升電池能量密度；3)改善電池循環(huán)壽命 等。高鎳正極、硅碳負極的應(yīng)用以及快充需求有望加速 CNT 應(yīng)用。

　　2018年-2020年、2021年1-9月，天奈科技的營收凈利規(guī)模增速逐年遞增，且增速顯著。在2020年出現(xiàn)了短暫凈利小幅下滑后，今年前三季度，天奈科技的業(yè)績表現(xiàn)兌現(xiàn)市場預(yù)期，實現(xiàn)了新能車高景氣度下的量價齊升。

　　根據(jù)財報，前三季度，天奈科技實現(xiàn)營收 9.12 億元，同比+ 188.72%；歸母凈利潤 2.04 億元，同比+165.27%；扣非凈利潤 1.76 億元，同比+215.25%。

　　實際上，天奈科技的主營規(guī)?？焖僭鲩L就是來自于新能車的滲透率。2017 年主營業(yè)務(wù)收入較 2016 年增長 130.42%，主要原因是 2017 年以來 新能源汽車快速發(fā)展，帶動動力鋰電池等領(lǐng)域?qū)μ技{米管導(dǎo)電漿料產(chǎn)品的需求快速提升；2019 年上半年主營業(yè)務(wù)收入較去年同期上漲 43.39%，主要原因是新能 源汽車持續(xù)向好發(fā)展，三元動力鋰電池出貨量和碳納米管導(dǎo)電漿料需求量繼續(xù)上 升，碳納米管導(dǎo)電漿料銷售收入較去年同期上漲所致。

　　天奈科技的前三大客戶為比亞迪、寧德、ATL, 已進入 LG 和松下，同時在導(dǎo)電塑料領(lǐng)域和 SABIC 、Total 等合作。

　　2019年剛上市時，天奈科技已經(jīng)開發(fā)完成三代碳納米管產(chǎn)品， 并均順利實現(xiàn)量產(chǎn)化。其中，更二代碳納米管產(chǎn)品的相關(guān)性能已經(jīng)處于國內(nèi) 地位，更三代產(chǎn)品在更二代的基礎(chǔ)上更進一步提升了碳納米管的長徑比，并提升了其導(dǎo)電性能。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>

　　要指出的是，在碳納米管作為導(dǎo)電劑應(yīng)用于鋰電池的推廣初期，一般是將碳納米管以粉體的形式供給鋰電池廠商試用，但導(dǎo)電效果并不理想。

　　在此種狀況下，碳納米管在鋰電池電極材料中 沒有有效地分散開，依然處于聚團狀態(tài)，降低了碳納米管的導(dǎo)電性能。針對上述情況，天奈科技為制出相應(yīng)的碳納米管合格分 散漿料，使用了包括高速分散機、膠體磨、均質(zhì)機、超聲設(shè)等多種分散設(shè)，終成功遴選出合適的分散劑、分散方法和設(shè)，將碳納米管通過漿料形式導(dǎo)入鋰電池，并實現(xiàn)商業(yè)化及產(chǎn)業(yè) 。

　　2021年已儲更四至更六代產(chǎn)品，四代產(chǎn)品已出樣品。截至 2021 年 7 月 5 日公告，天奈科技目前擁有 2,000 噸碳納米管粉體及 30,000 噸導(dǎo)電漿料年產(chǎn)能。規(guī)劃產(chǎn)能達產(chǎn)后，將擁有 8,000 噸碳納米管、300 噸納米碳材、 106,000 噸導(dǎo)電漿料、7,000 噸導(dǎo)電母粒年產(chǎn)能。

　　三季報顯示，天奈科技的前十大流通股東減倉的居多。毫無疑問，鋰電池板塊是年內(nèi)具趨勢性上漲的板塊，板塊估值對未來業(yè)績的透支程度已不言而喻。

　　景順長城新能源產(chǎn)業(yè)基金在報告期內(nèi)增持天奈科技37.2萬股；嘉實智能汽車及兩家外資都在三季度進行了減倉。

　　小編覺得，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈開啟高景氣度階段，國內(nèi)短期新能源汽車銷量環(huán)比向上，長期滲透率加速提升邏輯不變，是市場看好鋰電池板塊發(fā)展的原因。

　　看多是不是意味著要無限制容忍企業(yè)估值的拔高？我們不得而知。但我們能知道的是，疫情后周期全球部分資源錯配、大宗原材料漲價的現(xiàn)象不會周而復(fù)始的產(chǎn)生。今年上漲近10倍的碳酸鐵鋰，明年還能漲嗎？

　　當(dāng)然，碳納米管在高鎳正極、硅碳負極的應(yīng)用以及面對快充需求，都有望令球碳納米管需求保持一定高速增長。

　　盡管碳納米管在多個領(lǐng)域具替代應(yīng)用潛力，業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)同源性的橫向拓展。但當(dāng)下，小編更愿意把定義為相對單純的鋰電材料中的新材料。
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